Dot-com bublina (Dot-com bubble)

Bublina dot-com (tiež známa ako boom dot-com, technologická bublina a internetová bublina) bola bublina na akciových trhoch spôsobená nadmernými špekuláciami spoločností prepojených s internetom na konci 90. rokov, čo je obdobie masívneho rastu

používanie a adopcia internetu.

Medzi rokom 1995 a jeho maximom v marci 2000 sa index akciového trhu Nasdaq Composite zvýšil o 400%, len čo poklesol o 78% zo svojho maxima do októbra 2002, čím sa vzdal všetkých svojich ziskov počas bubliny.

Počas havárie zlyhali a vypli mnohé spoločnosti zaoberajúce sa nakupovaním online, ako sú Pets.com, Webvan a Boo.com, ako aj niekoľko komunikačných spoločností, ako napríklad Worldcom, NorthPoint Communications a Global Crossing.

Niektoré spoločnosti, napríklad Cisco, ktorých akcie poklesli o 86%, Amazon.com a Qualcomm, stratili veľkú časť svojej trhovej kapitalizácie, ale prežili.

Predohra k bubline

Vydanie Mosaic v roku 1993 a následné webové prehľadávače umožnili používateľom počítačov prístup k sieti WWW, čo veľmi popularizovalo používanie internetu. Používanie internetu sa zvýšilo v dôsledku zníženia „digitálnej priepasti“ a pokroku v pripojiteľnosti, využívaní internetu a počítačovom vzdelávaní. V rokoch 1990 až 1997 sa percento domácností v USA, ktoré vlastnia počítače, zvýšilo z 15% na 35%, keď sa vlastníctvo počítačov zmenilo z luxusu na nevyhnutnosť. To znamenalo posun do informačného veku, ekonomiky založenej na informačných technológiách, a bolo založených veľa nových spoločností.
Pokles úrokových sadzieb zároveň zvýšil dostupnosť kapitálu. Zákon o úľave od daňových poplatníkov z roku 1997, ktorý znížil najvyššiu marginálnu daň z kapitálových výnosov v USA, tiež spôsobil, že ľudia boli viac ochotní špekulatívnejšie investovať. Alan Greenspan, vtedajší predseda Federálneho rezervného systému, údajne podporil investície na akciovom trhu pozitívnym otáčaním pri oceňovaní akcií. Očakávalo sa, že telekomunikačný zákon z roku 1996 vyústi do mnohých nových technológií, z ktorých chce veľa ľudí profitovať.

Bublina

V dôsledku týchto faktorov mnoho investorov dychtilo investovať pri akomkoľvek ocenení do akejkoľvek spoločnosti dot-com, najmä ak mala v názve niektorú z predpon spojených s internetom alebo príponu „.com“. Rizikový kapitál sa dal ľahko získať. Investičné banky, ktoré významne profitovali z počiatočných verejných ponúk (IPO), podporili špekulácie a podporili investície do technológií. Kombinácia rýchlo sa zvyšujúcich cien akcií v kvartérnom sektore ekonomiky a dôvery v to, že spoločnosti premenia budúce zisky, vytvorili prostredie, v ktorom bolo veľa investorov ochotných prehliadnuť tradičné ukazovatele, ako je pomer ceny a výnosov, a založiť dôveru na technologických pokrok, ktorý vedie k bubline na trhoch s akciami. V rokoch 1995 až 2000 vzrástol index akciového trhu Nasdaq Composite o 400%. Dosiahla pomer ceny a výnosov 200, čím prekonala pomer špičkových cien a výnosov 80 pre japonský Nikkei 225 počas bubliny cien japonských aktív v roku 1991. V roku 1999 akcie spoločnosti Qualcomm vzrástli o hodnotu o 2 619%, ďalších 12 veľkých každá z akcií s maximálnym kapitálom vzrástla o viac ako 1 000% a sedem ďalších akcií s veľkou kapitalizáciou sa zvýšila z hodnoty nad 900%. Aj keď v roku 1999 vzrástol index Nasdaq Composite o 85,6% a index S&P 500 o 19,5%, hodnota akcií klesla viac ako hodnota, pretože investori predávali akcie do pomaly rastúcich spoločností, aby investovali do akcií na internete.
Počas rozmachu došlo k bezprecedentnému množstvu osobných investícií a boli bežné príbehy ľudí, ktorí ukončili prácu, aby mohli obchodovať na finančnom trhu. Spravodajské médiá využili vôľu verejnosti investovať na akciovom trhu; článok v denníku The Wall Street Journal naznačuje, že investori „premýšľajú“ nad „čudnou myšlienkou“ ziskov a CNBC informovala o akciovom trhu s rovnakou úrovňou napätia, koľko vysielacích športových udalostí poskytovalo množstvo sietí.
Na vrchole rozmachu bolo možné, aby sa nádejná spoločnosť dot-com stala verejnou spoločnosťou prostredníctvom IPO a získala značné množstvo peňazí, aj keď nikdy nedosiahla zisk – alebo v niektorých prípadoch realizovala akýkoľvek materiál príjem. Ľudia, ktorí dostali opcie na akcie zamestnancov, sa stali okamžitými papierovými milionármi, keď ich spoločnosti vykonávali IPO; väčšine zamestnancov však bolo z dôvodu blokovania zabránené okamžitému predaju akcií. [požadovaná stránka] Najúspešnejší podnikatelia, ako napríklad Mark Cuban, predali svoje akcie alebo zaistili svoje zisky.

Tendenčné tendencie spoločností dot-com

Väčšina spoločností dot-com utrpela čisté prevádzkové straty, keď vynaložila veľké prostriedky na reklamu a propagáciu, aby využila sieťové efekty na čo najrýchlejšie vybudovanie podielu na trhu alebo zdieľanie mysle pomocou hesiel „rýchlo sa zväčšte“ a „zväčšte sa alebo stratte sa“.

Tieto spoločnosti ponúkali svoje služby alebo produkty zadarmo alebo so zľavou s očakávaním, že si môžu vybudovať dostatočné povedomie o značke, aby si v budúcnosti za svoje služby účtovali ziskové sadzby.

Mentalita „rastu nad ziskom“ a aura neporaziteľnosti „novej ekonomiky“ viedli niektoré spoločnosti k tomu, aby sa zapojili do bohatých výdavkov na prepracované obchodné zariadenia a luxusné dovolenky pre zamestnancov.

Po zavedení nového produktu alebo webovej stránky by spoločnosť zorganizovala nákladnú akciu s názvom dot com party.

Bublina v telekome

Bublina v telekomunikáciách sa nazývala „najväčší a najrýchlejší vzostup a pokles v histórii podnikania“.
Čiastočne výsledkom chamtivosti a nadmerného optimizmu, najmä pokiaľ ide o rast dátovej prevádzky podporovanej nárastom internetu, za päť rokov po zavedení zákona o telekomunikáciách z roku 1996 investovali spoločnosti zaoberajúce sa telekomunikačným vybavením viac ako 500 miliárd dolárov, väčšinou financovaných z dlh, položenie kábla z optických vlákien, pridanie nových prepínačov a budovanie bezdrôtových sietí. V mnohých oblastiach, napríklad v technologickom koridore Dulles vo Virgínii, vlády financovali technologickú infraštruktúru a vytvorili priaznivé obchodné a daňové zákony, ktoré povzbudili spoločnosti k expanzii. Rast kapacity výrazne predbehol rast dopytu. Aukcie spektra 3G v Spojenom kráľovstve v apríli 2000, ktoré viedol minister financií Gordon Brown, priniesli 22,5 miliárd GBP. V Nemecku sa v auguste 2000 aukciami zhromaždilo 30 miliárd GBP. Aukcia 3G spektra v USA v roku 1999 musela byť znovu spustená, keď víťazi neplnili svoje ponuky vo výške 4 miliárd dolárov. Opätovná aukcia dosiahla 10% pôvodných predajných cien. Keď sa s prasknutím bubliny ťažko hľadalo financovanie, vysoký pomer dlhu týchto spoločností viedol k bankrotu. Investori dlhopisov získali späť niečo cez 20% svojich investícií. Niekoľko vedúcich telekomunikačných spoločností však pred pádom predalo akcie, vrátane Philipa Anschutza, ktorý zožal 1,9 miliardy dolárov, Josepha Nacchia, ktorý zožal 248 miliónov dolárov, a Garyho Winnicka, ktorý predal akcie v hodnote 748 miliónov dolárov.

Prasknutie bubliny

31. januára 1999 zakúpili reklamné spoty na Super Bowl XXXIII celkom dve spoločnosti Dot-Com.
Na prelome tisícročí boli výdavky na technológie nestále, pretože sa spoločnosti pripravovali na problém roku 2000. Existovali obavy, že počítačové systémy budú mať v rokoch 1999 až 2000 problémy so zmenou svojich hodinových a kalendárnych systémov, čo by mohlo spôsobiť širšie spoločenské alebo ekonomické problémy, avšak v dôsledku adekvátnej prípravy nedošlo prakticky k žiadnemu dopadu alebo narušeniu.
10. januára 2000 oznámila spoločnosť America Online vedená Stevom Caseom a Tedom Leonsisom fúziu so spoločnosťou Time Warner pod vedením Geralda M. Levina. Fúzia bola doposiaľ najväčšia a bolo spochybňovaných mnohými analytikmi.
30. januára 2000 kúpilo dot-com takmer 20 percent [12 reklám] zo 61 reklám na Super Bowl XXXIV (tento odhad sa však pohybuje od 12 do 19 spoločností v závislosti od zdroja a kontextu, v ktorom výraz „dot“ -com „naznačuje spoločnosť). V tom čase sa náklady na 30-sekundové komerčné náklady pohybovali medzi 1,9 milióna až 2,2 milióna dolárov.
Vo februári 2000, keď už problém z roku 2000 prestal byť problémom, Alan Greenspan oznámil plány na agresívne zvyšovanie úrokových sadzieb, čo viedlo k výraznej volatilite na trhoch s akciami, pretože analytici sa nezhodli, či budú alebo nebudú mať technologické spoločnosti vplyv na vyššie pôžičky.
V piatok 10. marca 2000 dosiahol index akciového trhu NASDAQ Composite maximálnu hodnotu 5 048,62.
13. marca 2000 spustili správy o tom, že Japonsko opäť vstúpilo do recesie, globálny výpredaj, ktorý neprimerane ovplyvnil technologické zásoby.
15. marca 2000 spoločnosť Yahoo! a eBay ukončili rozhovory o fúziách a Nasdaq klesol o 2,6%, index S&P 500 však vzrástol o 2,4%, keď sa investori presunuli zo silne výkonných technologických akcií do akcií s nízkou výkonnosťou.
20. marca 2000 predstavil Barron’s titulný článok s názvom „Burning Up; Varovanie: Internetovým spoločnostiam dochází hotovost – rychle“, ktorý predpovedal hroziaci bankrot mnohých internetových spoločností. To viedlo mnohých ľudí k prehodnoteniu svojich investícií. V ten istý deň MicroStrategy oznámila prepracovanie výnosov kvôli agresívnym účtovníckym praktikám. Jeho cena akcií, ktorá za rok stúpla zo 7 dolárov na akciu až na 333 dolárov za akciu, klesla za deň o 140 dolárov za akciu, teda o 62%. Nasledujúci deň Federálny rezervný systém zvýšil úrokové sadzby, čo viedlo k obrátenej výnosovej krivke, hoci sa akcie dočasne zotavili.
3. apríla 2000 vydal sudca Thomas Penfield Jackson svoje právne závery v prípade USA proti Microsoft Corp. (2001) a rozhodol, že Microsoft je vinný z monopolizácie a zväzovania v rozpore s protimonopolným zákonom Sherman. To viedlo k jednodňovému 15% poklesu hodnoty akcií v spoločnosti Microsoft a k 350-bodovému alebo 8% poklesu hodnoty Nasdaq. Mnoho ľudí považovalo právne kroky za zlé pre technológiu všeobecne. V ten istý deň uverejnila agentúra Bloomberg News často čítaný článok, v ktorom sa uvádza: „Je konečne čas venovať pozornosť číslam.“
V piatok 14. apríla 2000 poklesol index Nasdaq Composite o 9%, čím sa skončil týždeň, v ktorom klesol o 25%. Investori boli nútení predať akcie pred Daňovým dňom, termínom splatnosti daní zo ziskov dosiahnutých v predchádzajúcom roku.
Do júna 2000 boli spoločnosti dot-com nútené prehodnotiť svoje reklamné kampane.
9. novembra 2000 spoločnosť Pets.com, veľmi vychytená spoločnosť, ktorá podporovala stránky Amazon.com, ukončila svoju činnosť iba deväť mesiacov po dokončení svojho IPO. Do tej doby klesla hodnota väčšiny internetových akcií o 75% zo svojich maximálnych hodnôt, čím zničila hodnotu 1,755 bilióna dolárov.
V januári 2001 iba tri dot-com spoločnosti kúpili reklamné spoty počas Super Bowl XXXV: E-Trade, prevádzkovateľ elektronickej obchodnej platformy, a dva pracovné weby: Monster.com a Yahoo! HotJobs. Neskôr v tom roku útoky z 11. septembra urýchlili pokles akciových trhov.
Dôveru investorov ďalej narúšalo niekoľko účtovných škandálov a z nich vyplývajúcich bankrotov, vrátane škandálu Enron v októbri 2001, škandálu WorldCom v júni 2002 a škandálu Adelphia Communications Corporation v júli 2002.
Na konci poklesu na trhoch s akciami v roku 2002 stratili akcie od svojho maxima v trhovej kapitalizácii 5 biliónov dolárov. Vo svojom žľabe 9. októbra 2002 klesol index NASDAQ-100 na 1 114, čo je pokles o 78% oproti maximu.

Následky

Keď už nebol k dispozícii rizikový kapitál, prevádzková mentalita riadiacich pracovníkov a investorov sa úplne zmenila. Životnosť spoločnosti dot-com sa merala podľa miery jej spálenia, čo je miera, s ktorou utratila svoj súčasný kapitál. Mnoho spoločností dot-com vyčerpalo kapitál a prešlo likvidáciou. Podporné odvetvia, ako je reklama a lodná doprava, obmedzili svoje činnosti, pretože dopyt po službách klesol. Mnoho spoločností však dokázalo haváriu vydržať; Do roku 2004 prežilo 48% spoločností dot-com, aj keď pri nižších hodnotách.
Niekoľko spoločností a ich riadiacich pracovníkov, vrátane Bernarda Ebbersa, Jeffrey Skillinga a Kennetha Laya, bolo obvinených alebo odsúdených z podvodu za zneužitie peňazí akcionárov a Americká komisia pre cenné papiere uložila vysoké pokuty investičným spoločnostiam vrátane Citigroup a Merrill Lynch za zavádzanie investorov .
Po stratách retailoví investori prešli svoje investičné portfóliá na opatrnejšie pozície. Populárne internetové fóra zamerané na akcie špičkových technológií, ako sú Silicon Investor, RagingBull.com, Yahoo! Finance a The Motley Fool významne poklesli v používaní.
Investor Sir John Templeton úspešne skratoval bublinu Dot-Com a stavil na to, že hodnota mnohých trendových akcií technológie NASDAQ poklesne. Urobil to tým, že presne predpovedal hromadný predaj akcií na konci zákonom požadovaných šesťmesačných období držania informácií od spoločnosti Insider po počiatočných verejných ponukách. Templeton veril, že väčšina zasvätených vie, že akcie ich spoločností sú vysoko nadhodnotené, a chcel vyplatiť peniaze, zatiaľ čo ceny boli vysoké, zatiaľ čo hromadný predaj akcií by spôsobil zníženie cien.

Trh práce a kancelárske vybavenie

Prepúšťanie programátorov malo za následok všeobecný nápor na trhu práce.

Na univerzite sa výrazne znížil počet zápisov na štúdium počítačov.

Časté boli anekdoty nezamestnaných programátorov, ktorí sa vracali do školy a stali sa účtovníkmi alebo právnikmi.

Stoličky Aeron, ktorých cena sa predala za 1 100 dolárov a boli symbolom honosného kancelárskeho nábytku spoločností dot-com, boli hromadne zlikvidované.

Dedičstvo

Keď sa rast v technologickom sektore stabilizoval, spoločnosti sa konsolidovali;

niektoré, ako napríklad Amazon.com, eBay a Google, získali podiel na trhu a začali dominovať v príslušných oblastiach.

Najcennejšie verejné spoločnosti sú dnes všeobecne v technologickom sektore.

V knihe z roku 2015 rizikový kapitalista Fred Wilson, ktorý financoval mnoho spoločností dot-com a stratil 90% svojho čistého imania, keď bublina praskla, povedal o bubline dot-com :.

Významné spoločnosti

Spoločnosť Dot-com je nezisková spoločnosť, ktorá vykonáva väčšinu svojich obchodných aktivít cez internet a ktorá zvyčajne používa TLD .com.

Ďalej uvádzame niektoré spoločnosti dot-com založené s rizikovým kapitálom počas bubliny, ktoré sa odčlenili od väčších spoločností ako spoločnosti dot-com alebo ktorých úspech alebo neúspech určila bublina.