Kapitálové rozpočtovanie.

Čo je to kapitálové rozpočtovanie ?.

Kapitálové rozpočtovanie je proces, ktorý sa podnik zaväzuje hodnotiť potenciálne veľké projekty alebo investície.

Výstavba nového závodu alebo veľká investícia do vonkajšieho podniku sú príkladmi projektov, ktoré by pred schválením alebo zamietnutím vyžadovali kapitálové rozpočtovanie.

V rámci kapitálového rozpočtovania môže spoločnosť posúdiť prílev a odliv peňažných prostriedkov z perspektívneho projektu počas celej životnosti, aby určila, či potenciálne výnosy, ktoré by sa dosiahli, spĺňajú dostatočné cieľové kritérium.

Proces kapitálového rozpočtovania je tiež známy ako investičné hodnotenie.

Pochopenie kapitálového rozpočtovania.

V ideálnom prípade by podniky sledovali akékoľvek a všetky projekty a príležitosti, ktoré zvyšujú hodnotu pre akcionárov a zisk.

Pretože však množstvo kapitálu alebo peňazí, ktoré má podnik k dispozícii pre nové projekty, je obmedzené, vedenie používa techniky rozpočtovania kapitálu na určenie, ktoré projekty prinesú najlepšiu návratnosť za príslušné obdobie.

Aj keď existuje veľa metód kapitálového rozpočtovania, nižšie uvádzame niekoľko, ktoré môžu spoločnosti použiť na určenie, ktoré projekty majú uskutočniť.

Analýza diskontovaných peňažných tokov.

Analýza diskontovaných peňažných tokov (DCF) sa zameriava na počiatočný odliv peňazí potrebný na financovanie projektu, kombináciu prílivu peňazí vo forme výnosov a ďalšie budúce odtoky vo forme údržby a ďalších nákladov.

Súčasná hodnota.

Tieto peňažné toky, s výnimkou počiatočného odlevu, sa diskontujú späť k súčasnému dátumu.

Výsledné číslo z DCF analýzy je čistá súčasná hodnota (NPV).

Peňažné toky sú diskontované, pretože súčasná hodnota uvádza, že dnešná suma peňazí má hodnotu vyššiu ako rovnaká v budúcnosti.

Pri každom rozhodnutí o projekte existujú náklady na príležitosť, čo znamená návratnosť, ktorá je ušlá v dôsledku realizácie projektu.

Inými slovami, príjmy alebo príjmy z projektu musia byť dostatočné na to, aby zohľadnili počiatočné aj priebežné náklady, musia však tiež prekročiť náklady na každú príležitosť.

Pri súčasnej hodnote sú budúce peňažné toky diskontované bezrizikovou sadzbou, ako je napríklad sadzba dlhopisu štátnej pokladnice USA, ktorá je garantovaná vládou USA.

Budúce peňažné toky sú diskontované bezrizikovou sadzbou (alebo diskontnou sadzbou), pretože projekt musí túto sumu minimálne zarobiť;

inak by sa to neoplatilo sledovať.

Náklady na kapitál.

Spoločnosť si tiež môže požičať peniaze na financovanie projektu, a preto musí mať aspoň taký príjem, aby pokryla náklady na jeho financovanie alebo náklady na kapitál.

Verejne obchodované spoločnosti môžu používať kombináciu dlhov, napríklad dlhopisov alebo bankových úverov, a akciových alebo akciových akcií.

Náklady na kapitál sú zvyčajne váženým priemerom vlastného imania aj dlhu.

Cieľom je vypočítať prekážkovú sadzbu alebo minimálnu sumu, ktorú musí projekt zarobiť zo svojich peňažných tokov na pokrytie nákladov.

Miera návratnosti nad medznú mieru vytvára hodnotu pre spoločnosť, zatiaľ čo projekt, ktorý má návratnosť menšiu ako medzná miera, by nebol zvolený.

Projektoví manažéri môžu pomocou modelu DCF zvoliť, ktorý projekt je výnosnejší alebo stojí za to ho sledovať.

Projekty s najvyššou NPV by sa mali klasifikovať nad ostatnými, pokiaľ sa jeden alebo viac vzájomne nevylučuje.

Projektoví manažéri však musia brať do úvahy aj všetky riziká spojené s realizáciou projektu.

Analýza návratnosti.

Analýza návratnosti je najjednoduchšia forma analýzy kapitálového rozpočtovania, ale je aj najmenej presná. Stále sa často používa, pretože je rýchly a môže manažérom poskytnúť „pochopenie“ skutočnej hodnoty navrhovaného projektu.

Analýza návratnosti počíta, ako dlho bude trvať návratnosť investícií. Obdobie návratnosti sa identifikuje vydelením počiatočnej investície do projektu priemerným ročným prílivom peňazí, ktoré projekt vygeneruje. Napríklad, ak to stojí 400 000 dolárov za počiatočné výdavky v hotovosti a projekt generuje ročne 100 000 dolárov, návratnosť investície bude trvať štyri roky.

Analýza návratnosti sa zvyčajne používa, keď spoločnosti majú na investovanie do projektu iba obmedzené množstvo finančných prostriedkov (alebo likvidity), a preto potrebujú vedieť, ako rýchlo môžu získať späť svoje investície. Pravdepodobne by bol vybraný projekt s najkratšou dobou návratnosti. Existujú však určité obmedzenia týkajúce sa metódy návratnosti, pretože nezohľadňuje náklady na príležitosť alebo mieru návratnosti, ktorú by bolo možné získať, keby sa nerozhodli pokračovať v projekte.

Analýza návratnosti tiež zvyčajne nezahŕňa žiadne peňažné toky na konci životnosti projektu. Napríklad, ak sa uvažuje o projekte, ktorý zahŕňal nákup vybavenia, budú sa brať do úvahy peňažné toky alebo príjmy plynúce z vybavenia továrne, ale nie zvyšková hodnota zariadenia na konci projektu. Zostatková hodnota je hodnota zariadenia na konci jeho životnosti. Výsledkom je, že analýza návratnosti sa nepovažuje za skutočnú mieru ziskovosti projektu, ale poskytuje hrubý odhad toho, ako rýchlo je možné získať počiatočnú investíciu.

Analýza priepustnosti.

Analýza priechodnosti je najkomplikovanejšou formou analýzy kapitálového rozpočtovania, ale zároveň najpresnejšia pri pomáhaní manažérom pri rozhodovaní, ktoré projekty majú realizovať.

Podľa tejto metódy sa celá spoločnosť považuje za jediný systém generujúci zisk.

Výkon sa meria ako množstvo materiálu prechádzajúce týmto systémom.

Analýza predpokladá, že takmer všetky náklady sú prevádzkové náklady, spoločnosť musí maximalizovať priepustnosť celého systému, aby mohla platiť výdavky, a že spôsobom, ako maximalizovať zisky, je maximalizovať priepustnosť prechádzajúcu cez úzke miesto.

Úzke miesto je prostriedok v systéme, ktorý vyžaduje najdlhší čas v prevádzke.

To znamená, že manažéri by mali vždy dávať vyššiu prioritu projektom kapitálového rozpočtovania, ktoré zvýšia priepustnosť alebo tok prechádzajúci cez úzke miesto.