Gréci. (Greeks)

Čo sú Gréci?

„Gréci“ je termín používaný na trhu s opciami na opísanie rôznych dimenzií rizika spojeného s zaujatím pozície s opciami.

Tieto premenné sa nazývajú grécke, pretože sa zvyčajne spájajú s gréckymi symbolmi.

Každá premenná rizika je výsledkom nedokonalého predpokladu alebo vzťahu opcie s inou podkladovou premennou.

Obchodníci používajú na posúdenie rizika opcií a správu opčných portfólií rôzne grécke hodnoty, napríklad delta, theta a ďalšie.

• „Gréci“ označujú rôzne dimenzie rizika, ktoré so sebou prináša pozícia opcií.
• Grékov využívajú obchodníci s opciami a správcovia portfólia na zaistenie rizika a pochopenie toho, ako sa ich cena a zisk budú správať pri vývoji cien.
• Medzi najbežnejších Grékov patria Delta, Gamma, Theta a Vega – čo sú prvé čiastočné deriváty cenového modelu opcií.

Základy Grékov.

Gréci zahŕňajú mnoho premenných.

Patria sem okrem iného delta, theta, gama, vega a rho.

Každá z týchto premenných / Grékov má k sebe priradené číslo a toto číslo hovorí obchodníkom niečo o tom, ako sa opcia pohybuje, alebo o riziku spojenom s touto opciou.

Primárni Gréci (Delta, Vega, Theta, Gamma a Rho) sa počítajú každý ako prvá čiastková derivácia modelu oceňovania opcií (napríklad Black-Scholesov model).

Počet alebo hodnota spojená s gréčtinou sa časom mení.

Obchodníci so sofistikovanými opciami preto môžu tieto hodnoty vypočítavať každý deň, aby vyhodnotili akékoľvek zmeny, ktoré by mohli ovplyvniť ich pozície alebo výhľad, alebo skontrolovali, či je potrebné vyvážiť ich portfólio.

Ďalej uvádzame niekoľko hlavných obchodníkov z Grécka.

Delta.

Delta (Δ) predstavuje mieru zmeny medzi cenou opcie a zmenou ceny podkladového aktíva o 1 $. Inými slovami, cenová citlivosť možnosti vo vzťahu k podkladovému imaniu. Delta call opcie má rozsah od nuly do jednej, zatiaľ čo delta put opcie má rozsah od nuly do zápornej hodnoty. Napríklad predpokladajme, že investor je dlho splatná kúpna opcia s delta 0,50. Ak sa teda podkladová akcia zvýši o 1 $, cena opcie by sa teoreticky zvýšila o 50 centov.

Pre obchodníkov s opciami predstavuje delta tiež zaisťovací pomer na vytvorenie delta-neutrálnej pozície. Napríklad ak si kúpite štandardnú americkú kúpnu opciu s delta 0,40, budete musieť predať 40 akcií, aby ste ich mohli úplne zaistiť. Čistú deltu pre portfólio opcií možno tiež použiť na získanie zaisťovacej podielu portfólia.

Menej časté použitie delty možnosti je súčasná pravdepodobnosť, že jej platnosť vyprší v peniazoch. Napríklad opčná kúpna opcia 0,40 má dnes implicitnú 40% pravdepodobnosť dokončenia predaja peňazí. (Viac informácií o delte nájdete v našom článku: Going Beyond Simple Delta: Understanding Position Delta.).

Theta.

Theta (Θ) predstavuje rýchlosť zmeny medzi cenou opcie a časom alebo časovú citlivosť – niekedy označovanú ako časový úpadok opcie.

Theta označuje množstvo, ktoré by cena opcie klesala so znižovaním času do uplynutia platnosti, všetky ostatné rovnaké.

Napríklad predpokladajme, že investor je dlho opcia s theta -0,50.

Cena opcie by sa každým ďalším dňom znížila o 50 centov, ostatné by boli rovnaké.

Theta sa zvyšuje, keď sú opcie za peniaze, a klesá, keď sú opcie peniaze a z nich peniaze.

Možnosti blížiace sa k vypršaniu platnosti tiež majú zrýchľujúci sa časový rozpad.

Dlhé hovory a dlhé hovory budú mať zvyčajne negatívnu Theta;

krátke hovory a krátke ponuky budú mať pozitívny Theta.

Pre porovnanie, nástroj, ktorého hodnota nie je erodovaná časom, napríklad akciový fond, by mal nulovú Theta.

Gama.

Gama (Γ) predstavuje mieru zmeny medzi delta opcie a cenou podkladového aktíva. Toto sa nazýva cenová citlivosť druhého rádu (druhá derivácia). Gama označuje množstvo, ktoré by sa delta zmenila pri pohybe podkladového cenného papiera o 1 $. Napríklad predpokladajme, že investor je dlho opčný kupón na hypotetickú akciu XYZ. Volacia možnosť má deltu 0,50 a gama 0,10. Ak sa teda akcia XYZ zvýši alebo zníži o 1 $, delta kúpnej opcie by sa zvýšila alebo znížila o 0,10.

Gama sa používa na určenie toho, ako stabilná je delta opcie: vyššie hodnoty gama naznačujú, že delta sa môže dramaticky meniť v reakcii na aj malé pohyby ceny podkladu. Gama je vyššia pre opcie, ktoré sú za peniaze, a nižšia pre opcie, ktoré sú do a z peňazí a s blížiacim sa dátumom vypršania platnosti sa zrýchľuje. Hodnoty gama sú spravidla menšie, čím ďalej od dátumu uplynutia platnosti; možnosti s dlhšou dobou platnosti sú menej citlivé na zmeny delty. S blížiacim sa uplynutím platnosti sú hodnoty gama zvyčajne väčšie, pretože zmeny cien majú väčší vplyv na gama.

Obchodníci s opciami sa môžu rozhodnúť nielen zaistiť deltu, ale aj gama, aby boli delta-gama neutrálne, čo znamená, že pri pohybe podkladovej ceny zostane delta blízko nuly.

Vega.

Vega (v) predstavuje mieru zmeny medzi hodnotou opcie a implikovanou volatilitou podkladového aktíva.

Toto je citlivosť opcie na volatilitu.

Vega označuje množstvo, ktoré sa ceny opcie menia vzhľadom na 1% zmenu implikovanej volatility.

Napríklad možnosť s hodnotou Vega 0,10 naznačuje, že sa očakáva zmena hodnoty možnosti o 10 centov, ak sa implicitná volatilita zmení o 1%.

Pretože zvýšená volatilita znamená, že je pravdepodobnejšie, že sa v podkladovom nástroji vyskytnú extrémne hodnoty, nárast volatility zodpovedajúcim spôsobom zvýši hodnotu opcie.

Naopak, pokles volatility negatívne ovplyvní hodnotu opcie.

Vega je na maximum pre opcie za peniaze, ktoré majú dlhšiu dobu do vypršania platnosti.

Rho.

Rho (p) predstavuje mieru zmeny medzi hodnotou opcie a zmenou úrokovej sadzby o 1%.

Týmto sa meria citlivosť na úrokovú sadzbu.

Predpokladajme napríklad, že kúpna opcia má rho 0,05 a cenu 1,25 USD.

Ak úrokové sadzby stúpnu o 1%, hodnota kúpnej opcie by sa zvýšila na 1,30 USD, ostatné podmienky by boli rovnaké.

Pri put opciách je to naopak.

Rho je najväčší pre opcie za peniaze s dlhou dobou do vypršania platnosti.

Maloletí Gréci.

Niektorí ďalší Gréci, s ktorými sa nehovorí tak často, sú lambda, epsilon, vomma, vera, rýchlosť, zomma, farba, ultima.

Títo Gréci sú druhým alebo tretím derivátom cenového modelu a ovplyvňujú napríklad zmenu delty so zmenou volatility atď.

Stále viac sa používajú v stratégiách obchodovania s opciami, pretože počítačový softvér dokáže tieto zložité a niekedy ezoterické rizikové faktory rýchlo vypočítať a zohľadniť ich.