Zaistenie gama. (Gamma Hedging)

Čo je to zaistenie gama ?

Gamma hedging je stratégia hedgingu možností, ktorá sa používa na zníženie rizika vytvoreného, keď podkladový cenný papier vykoná silné pohyby nahor alebo nadol, najmä počas posledného dňa alebo pred vypršaním platnosti.

• Zaistenie gama je sofistikovaná stratégia možností, ktorá sa používa na zníženie rizika za zvláštnych okolností.
• Gamma hedging sa často snaží neutralizovať riziko rýchlej zmeny ceny opcie krátko pred vypršaním platnosti.
• Veľké neočakávané pohyby je možné vyriešiť aj pomocou gama zaistenia.
• Zaistenie gama je ďalšou líniou obrany obchodníka po zabezpečení delta.

Ako funguje zaistenie gama.

Zaistenie gama spočíva v pridaní ďalších opčných zmlúv do portfólia investorov, zvyčajne na rozdiel od súčasnej situácie. Napríklad, ak bol na pozícii držaný veľký počet hovorov, potom by obchodník mohol pridať malú pozíciu s put-opciou, aby vyrovnal neočakávaný pokles ceny počas nasledujúcich 24-48 hodín, alebo predal starostlivo zvolený počet hovorov opcie za inú realizačnú cenu. Zaistenie gama je sofistikovaná činnosť, ktorá si vyžaduje starostlivý výpočet, aby bolo možné vykonať správne.

Gamma je názov štandardnej premennej z Black-Scholesovho modelu inšpirovaný gréckou abecedou, prvý vzorec uznávaný ako štandard pre cenové možnosti. V tomto vzorci sú dve konkrétne premenné, ktoré pomáhajú obchodníkom pochopiť spôsob, akým sa ceny opcií menia vo vzťahu k cenovým pohybom podkladového cenného papiera: Delta a Gamma.

Delta hovorí obchodníkovi, o koľko sa očakáva zmena ceny opcie z dôvodu malej zmeny v podkladových akciách alebo aktívach – konkrétne v cene jedného dolára.

Gama označuje mieru zmeny delty opcie s ohľadom na zmenu ceny podkladovej akcie alebo ceny iného aktíva. Gama je v zásade rýchlosť zmeny rýchlosti zmeny ceny opcie. Niektorí obchodníci si však pod pojmom Gamma myslia aj očakávanú zmenu, ktorá vyplýva z druhej po sebe nasledujúcej zmeny ceny podkladového aktíva za jeden dolár. Takže tým, že k pôvodnej Delte pridáte Gamma a Delta, získate očakávaný pohyb z pohybu dolára v základnej bezpečnosti.

Obchodník, ktorý sa snaží byť zaistený delta alebo delta neutrálne, zvyčajne uskutočňuje obchod, ktorý má veľmi malú zmenu na základe krátkodobej cenovej fluktuácie menšej veľkosti. Takýto obchod je často stávkou, že volatilita alebo inými slovami dopyt po možnostiach tohto cenného papiera bude mať v budúcnosti tendenciu k výraznému nárastu alebo poklesu. Ale ani zaistenie Delta nebude obchodníka s opciami veľmi dobre chrániť deň pred vypršaním platnosti. V tento deň, pretože do vypršania platnosti zostáva tak málo času, môže vplyv hoci aj normálneho kolísania ceny základného cenného papiera spôsobiť veľmi významné cenové zmeny v opcii. Za týchto okolností teda deltové zaistenie nestačí.

Zaistenie gama sa pridáva k stratégii zabezpečenej delta, aby sa pokúsila chrániť obchodníka pred väčšími než očakávanými zmenami cenného papiera alebo dokonca celého portfólia, ale najčastejšie na ochranu pred účinkami rýchlej zmeny ceny v opcii, keď má časová hodnota takmer úplne rozleptané.

Zaistenie gama vs. zaistenie Delta.

Jednoduchý delta hedge by sa dal vytvoriť zakúpením kúpnych opcií a krátkym spojením určitého počtu akcií podkladovej akcie súčasne.

Ak cena akcie zostane rovnaká, ale volatilita stúpa, môže obchodník profitovať, pokiaľ tieto zisky nezničí časová erózia.

Obchodník by mohol do stratégie pridať krátky hovor s inou realizačnou cenou, aby vyrovnal pokles časovej hodnoty a chránil pred veľkým pohybom v delte;

pridanie toho druhého hovoru na pozíciu je gama zaistenie.

Keď podkladová akcia rastie a klesá, môže investor kúpiť alebo predať akcie, ak si želá zachovať neutrálnu pozíciu.

To môže zvýšiť volatilitu a náklady obchodu.

Zabezpečenie delty a gama nemusí byť úplne neutrálne a obchodníci môžu upraviť, akej pozitívnej alebo negatívnej gama sú v priebehu času vystavení.