Možnosť Greenshoe. (Greenshoe Option)

Čo je možnosť Greenshoe ?

Možnosť greenshoe je možnosťou nadmerného pridelenia.

V súvislosti s prvotnou verejnou ponukou (IPO) ide o ustanovenie v zmluve o upísaní, ktoré dáva upisovateľovi právo predať investorom viac akcií, ako pôvodne plánoval emitent, ak sa ukáže, že dopyt po emisii cenných papierov je vyšší, ako sa očakávalo.

• Možnosť greenshoe je možnosťou nadmerného pridelenia v rámci IPO.
• Možnosť greenshoe prvýkrát použila spoločnosť Green Shoe Manufacturing Company (teraz súčasť spoločnosti Wolverine World Wide, Inc.).
• Opcie Greenshoe zvyčajne umožňujú upisovateľom predať až o 15% viac akcií ako pôvodná suma emisie.
• Možnosti typu Greenshoe poskytujú cenovú stabilitu a likviditu.
• Opcie Greenshoe poskytujú kúpnu silu na krytie krátkych pozícií, ak ceny klesnú, bez rizika nutnosti nákupu akcií, ak cena stúpne.

Základy možnosti Greenshoe.

Opcie na nadmerné pridelenie sú známe ako opcie greenshoe, pretože v roku 1919 ako prvá vydala tento typ opcie spoločnosť Green Shoe Manufacturing Company (teraz súčasť spoločnosti Wolverine World Wide, Inc. (WWW)).

bezpečnostný problém, pretože upisovateľ môže zvýšiť ponuku a vyrovnať cenové výkyvy. Je to jediný typ opatrenia na stabilizáciu ceny povolený Komisiou pre cenné papiere (SEC).

Praktické fungovanie možností Greenshoe.

Opcie Greenshoe zvyčajne umožňujú upisovateľom predať až o 15% viac akcií, ako bola pôvodná suma stanovená emitentom, a to až 30 dní po IPO, ak si to vyžiadajú podmienky dopytu. Napríklad, ak spoločnosť nariadi upisovateľom, aby predali 200 miliónov akcií, môžu upisovatelia vydať ďalších 30 miliónov akcií vykonaním greenshoe opcie (200 miliónov akcií x 15%). Keďže upisovatelia dostávajú provízie ako percento z IPO, majú motiváciu, aby bola čo najväčšia. Prospekt, ktorý vydávajúca spoločnosť ukladá SEC pred IPO, podrobne uvádza skutočné percento a podmienky týkajúce sa možnosti.

Podpisovatelia používajú možnosti zelenej topánky jedným z dvoch spôsobov. Po prvé, ak je IPO úspešné a cena akcií prudko stúpne, upisovatelia využijú opciu, odkúpia od spoločnosti akcie navyše za vopred stanovenú cenu a tieto akcie vydajú so ziskom svojim klientom. Naopak, ak cena začne klesať, spätne odkúpia akcie z trhu namiesto spoločnosti, aby pokryli svoju krátku pozíciu, čím podporia akciu, aby stabilizovala jej cenu.

Niektorí emitenti radšej za určitých okolností nezahŕňajú do svojich zmlúv o upísaní možnosť greenshoe, napríklad ak chce emitent financovať konkrétny projekt z pevnej sumy a nevyžaduje dodatočný kapitál.

Skutočný príklad možností Greenshoe.

Známym príkladom možnosti greenshoe pri práci bol IPO spoločnosti Facebook Inc. (FB) z roku 2012.

Upisovací syndikát na čele s Morgan Stanley (MS) sa dohodol so spoločnosťou Facebook, Inc. na nákupe 421 miliónov akcií za 38 dolárov na akciu, čo je poplatok o upísanie 1,1%.

Avšak syndikát predal klientom najmenej 484 miliónov akcií – 15% nad pôvodnú alokáciu, čím sa efektívne vytvorila krátka pozícia 63 miliónov akcií.

Ak by sa akcie Facebooku krátko po zaradení na burzu obchodovali nad cenou IPO nad 38 dolárov, upisujúci syndikát by využil možnosť greenshoe kúpiť 63 miliónov akcií od Facebooku za 38 dolárov, aby zakryl svoju krátku pozíciu a nemusel odkúpiť akcie za vyššiu cenu

na trhu.

Pretože však akcie Facebooku krátko po začatí obchodovania klesli pod cenu IPO, upisovací syndikát zakryl svoju krátku pozíciu bez uplatnenia možnosti greenshoe na úrovni 38 dolárov alebo okolo, aby stabilizoval cenu a chránil ju pred prudšími poklesmi.