Greenspan Put. (Greenspan Put)

Čo je to Greenspan Put ?

Greenspan put je názov, ktorý naznačuje obchodnú stratégiu zaistenia proti cenovému riziku.

Táto fráza bola populárna v 90. a 90. rokoch 20. storočia v dôsledku určitých politík, ktoré v tom období zaviedol predseda Federálneho rezervného systému Alan Greenspan.

Greenspan bol predsedom vlády v rokoch 1987 až 2006. Počas celého svojho funkčného obdobia sa pokúšal pomôcť podporiť americké hospodárstvo aktívnym využívaním sadzby federálnych fondov ako prostriedku zmeny.

Mnohí verili, že jeho politika podporuje nadmerné riskovanie na akciových trhoch a že investori si musia kúpiť ochranu pred činmi špekulantov.

Pretože internetové akcie drasticky poklesli v cenách od roku 2000 do roku 2002, viedlo to k ziskovosti pri obchodovaní s opciami na predaj a zdalo sa, že potvrdzujú názov.

• Greenspan uviedol, že je potrebné chrániť pred nestabilnými výkyvmi cien na akciovom trhu.
• Názov odkazuje na stratégiu nákupu akcií, ale aj nákupu opcie na ich ochranu, pretože ceny by pravdepodobne boli volatilné, aj keď mali vyšší trend.
• Názov nenaznačoval konkrétnu obchodnú stratégiu, takže neexistuje spôsob, ako merať účinnosť takéhoto konceptu.
• Historický prehľad cenových akcií potvrdzuje, prečo pretrvávalo vnímanie nevyhnutnosti takejto stratégie.

Ako funguje Greenspan Put.

Greenspan put bol termín, ktorý sa vytvoril v 90. rokoch. Týkalo sa to spoliehania sa na stratégiu put put opcií na akciovom trhu, ktorá, ak sa využije, môže pomôcť investorom zmierniť straty a potenciálne profitovať z deflácie trhových bublín. Samotná stratégia nebola konkrétnou metodikou investovania alebo obchodovania, ale skôr zovšeobecnenou predstavou, že akcie sú také nestále, že by investor urobil dobre, keby kúpil opciu s právom predaja pri súčasnom držaní týchto akcií.

V praxi sa táto myšlienka mohla zastávať predstavy, že ak ste kúpili internetovú akciu, ktorá v priebehu niekoľkých mesiacov dramaticky vzrástla, potom by ste v záujme ochrany svojich výnosov kúpili predajnú opciu s trvaním niekoľkých mesiacov na ochranu týchto akcií. .

Dôkladná štatistická analýza takéhoto obchodovania nie je možná, pretože jeho pravidlá nie sú zvlášť dobre definované. Ak by sa však dala vypracovať takáto štúdia, pravdepodobne by sa ukázalo, že nákup opcie s právom predaja v takýchto časoch nebude pravdepodobne v dobe Greenspana ziskovejší ako kedykoľvek predtým. Pravda o období, keď sa táto fráza stala populárnou, bola taká, že sa zvýšila volatilita na trhoch. od roku 1997 do roku 2002. navrhuje spojenie medzi vnímanou činnosťou trhu a názvom.

Fráza, ktorú uviedol Greenspan, naznačovala, že mnoho investorov verilo, že môžu očakávať, že Fed prijme predvídateľné opatrenia, ktoré v určitom okamihu prinesú ziskové opčné derivačné stratégie. Najmä v čase krízy. Zdá sa, že nižšie uvedený graf poskytuje určitú historickú podporu tomu, prečo investori zastávali túto predstavu.

Tento graf ukazuje, ako od roku 1997 priemerná implikovaná volatilita začala stúpať a zostať zvýšená až do roku 2004. Pretože sa na túto frázu viac odkazovalo koncom 90. rokov, zdá sa byť racionálne, aby si investori a obchodníci toto vnímanie udržali od tej doby. K použitiu tejto frázy rovnako prispievajú základné faktory, ktoré zodpovedajú Greenspanovej filozofii, ako by mal Fed dosiahnuť stanovené ciele.

Greenspan’s Actions.

Greenspan prevzal úlohu predsedu s prvými krokmi Fedu po kríze na trhoch s akciami v roku 1987. Greenspan znížil sadzby, aby pomohol spoločnostiam zotaviť sa z krízy, a vytvoril precedens, že Fed zasiahne v čase krízy. Tento predpoklad intervencie a podpory zo strany Fedu vyvolal riskovanie, vďaka ktorému bolo obchodovanie a investovanie všeobecne atraktívnejšie. Keď ocenenia presiahli rozpoznateľne prijateľné rozpätia, profesionálni investori neboli schopní racionalizovať, či išlo o zdravé rozhodnutie podieľať sa na niektorých akciách – najmä akciách na vzostupe internetu.

V tomto prostredí by ceny akcií mohli spôsobovať divoké výkyvy, čo by viedlo k tomu, že by sa možnosti opcií stali čoraz obľúbenejšími pre investorov. Nafúknuté ocenenia a rastúce ceny sťažovali ostrieľaným investorom nákup akcií bez toho, aby zvážili ochranu predajných opcií.

Na začiatku 90. rokov zaviedol Greenspan sériu znižovaní úrokových sadzieb, ktorá trvala približne do roku 1993. Počas pôsobenia Greenspanu došlo aj k niekoľkým prípadom, keď FED intervenoval s cieľom podporiť prehnané riskovanie na trhoch s akciami vrátane udalostí pohybujúcich sa na trhu, ako sú napríklad sporenie a úverová kríza, Gulf Vojna, mexická kríza, ázijská finančná kríza, dlhodobá kríza riadenia kapitálu, Y2K a hlavne prasknutie bubliny dotcom po maxime trhu v roku 2000.

Zdroj: New York Times

Celkovo bol Fed pod Greenspanovým vedením známy tým, že podporoval éru Greenspana Puta, ktorá podporovala riskovanie, pretože sa očakávalo, že úrokové sadzby v prípade akejkoľvek krízy poklesnú. Vyššie uvedený graf ukazuje všeobecný klesajúci trend cieľovej sadzby federálnych fondov v čase Greenspana ako predsedu. Účinky zníženia sadzieb Fedu pomohli investorom mať schopnosť lacnejšie si požičiavať finančné prostriedky na investovanie na trhu cenných papierov, čo sa podpísalo na prostredí podstupovania rizika.

Ben Bernanke a potom.

1. februára 2006 vystriedal Ben Bernanke Alana Greenspana vo funkcii predsedu rady federálnych rezerv.

Bernanke nasledoval podobnú stratégiu ako Alan Greenspan v rokoch 2007 a 2008. Kombinácia načasovania znižovania sadzieb, ktorú realizovali Alan Greenspan a Ben Bernanke, sa všeobecne pripisuje podpore nadmerného riskovania na finančných trhoch, o ktorých si mnohí myslia, že boli katalyzátorom prispievajúcim k

podmienky finančnej krízy v roku 2008.

Ako však ukazuje nasledujúci graf, v desaťročí, ktoré nasledovalo po finančnej kríze, výsledky týchto politík nie sú tak zjavne povzbudzujúce k nadmernému riziku.

Rovnaké politiky, ktoré realizovali Greenspan a Bernanke, pokračovali v miernej miere aj s nasledujúcimi predsedami Janet Yellen a Jerome Powers.

Ako ukazuje graf, historické výsledky po roku 2008 preukázali v priemere oveľa menšiu volatilitu cien akcií aj opcií ako desaťročie, ktoré jej predchádzalo.