Analýza ocenenia. (Valuation Analysis)

Čo je analýza ocenenia ?

Analýza ocenenia je proces na odhadnutie približnej hodnoty alebo hodnoty aktíva, či už ide o podnik, kapitál, cenný papier s pevným výnosom, komoditu, nehnuteľnosť alebo iný majetok.

Analytik môže použiť rôzne prístupy k analýze ocenenia pre rôzne typy aktív, ale spoločné vlákno sa bude zaoberať základnými fundamentmi aktíva.

• Cieľom analýzy ocenenia je odhadnúť reálnu hodnotu alebo vnútornú hodnotu aktíva, napríklad podniku alebo cenného papiera.
• Analýza ocenenia sa opiera o niekoľko rôznych metodík a modelov, aby mohla prísť s jednotnou cenou založenou na rôznych vstupoch alebo premenných.
• Použijú sa rôzne procesy oceňovania v závislosti od typu zvažovaného majetku, od toho, či dané aktívum produkuje peňažné toky, a od akého účelu je ocenenie dané.

Pochopenie analýzy ocenenia.

Analýza ocenenia je väčšinou veda (kritické číslo), ale je tu zapojené aj trochu umenia, pretože analytik je nútený robiť predpoklady pre vstupy modelu. Hodnota aktíva je v podstate súčasná hodnota (PV) všetkých budúcich peňažných tokov, ktoré podľa prognózy produkujú. Napríklad v odhadovom modeli spoločnosti je nespočetné množstvo predpokladov týkajúcich sa rastu predaja, marží, možností financovania, kapitálových výdavkov, daňových sadzieb, diskontnej sadzby pre vzorec PV atď.

Len čo je model nastavený, analytik sa môže hrať s premennými, aby zistil, ako sa mení oceňovanie s týmito rôznymi predpokladmi. Pre najrôznejšie triedy aktív neexistuje univerzálny model. Zatiaľ čo ocenenie pre výrobnú spoločnosť môže byť prispôsobiteľné viacročnému modelu DCF a realitná spoločnosť by sa najlepšie modelovala s aktuálnym čistým prevádzkovým príjmom (NOI) a mierou kapitalizácie (cap rate), komoditami ako železná ruda, meď , alebo striebro by podliehalo modelu sústredenému okolo globálnych prognóz ponuky a dopytu.

Ako sa používa analýza ocenenia.

Výsledok analýzy ocenenia môže mať rôzne podoby.

Môže to byť jedno číslo, napríklad spoločnosť, ktorá má ocenenie približne 5 miliárd dolárov, alebo to môže byť rad čísel, ak hodnota majetku do značnej miery závisí od premennej, ktorá často kolíše, ako napríklad podnikový dlhopis s

vysoká durácia s hodnotiacim rozpätím medzi nominálnou hodnotou a 90% nominálnej hodnoty v závislosti od výnosu z 30-ročného štátneho dlhopisu.

Ocenenie možno vyjadriť ako násobok ceny.

Napríklad keď sa technologická akcia obchoduje s násobkom pomeru ceny k zisku (P / E) 40-násobne, hodnota telekomunikačnej akcie sa oceňuje 6-násobkom hodnoty podniku z hľadiska ziskovosti pred úrokmi, zdanením, odpismi a amortizáciou (EV / EBITDA).

) alebo banka obchoduje v 1,3-násobnom pomere ceny za knihu (P / B).

Analýza ocenenia môže mať tiež konečnú podobu ako hodnota aktív na akciu alebo čistá hodnota aktív (NAV) na akciu.

Ocenenie a vnútorná hodnota.

Analýza ocenenia je dôležitá pre investorov na odhad vnútorných hodnôt akcií spoločnosti, aby mohli prijímať informovanejšie investičné rozhodnutia.

Reálne hodnoty dlhopisov sa veľmi neodchyľujú, ak vôbec, od vnútorných hodnôt, ale príležitosti sa raz za čas naskytnú v prípade finančného stresu silne zadĺženej spoločnosti.

Analýza ocenenia je užitočným nástrojom na porovnanie spoločností v rovnakom sektore alebo na odhad návratnosti investície za dané časové obdobie.