Definícia ocenenia. (Valuation Definition)

Čo je to ocenenie ?

Oceňovanie je analytický proces určovania súčasnej (alebo predpokladanej) hodnoty majetku alebo spoločnosti.

Na ocenenie sa používa veľa techník.

Analytik, ktorý hodnotí spoločnosť, sa okrem iných metrík okrem iného zameriava na riadenie podniku, zloženie jeho kapitálovej štruktúry, perspektívu budúcich výnosov a trhovú hodnotu jeho aktív.

Pri oceňovaní sa často používa základná analýza, aj keď sa môže použiť niekoľko ďalších metód, napríklad model oceňovania kapitálových aktív (CAPM) alebo model diskontovania dividend (DDM).

• Ocenenie je kvantitatívny proces určovania reálnej hodnoty majetku alebo firmy.
• Všeobecne platí, že spoločnosť je možné oceňovať samostatne na absolútnom základe alebo inak na relatívnom základe v porovnaní s inými podobnými spoločnosťami alebo majetkami.
• Existuje niekoľko metód a techník na dosiahnutie ocenenia – každá z nich môže vyprodukovať inú hodnotu.
• Ocenenia môžu byť rýchlo ovplyvnené ziskami spoločností alebo ekonomickými udalosťami, ktoré nútia analytikov prestavovať svoje modely oceňovania.

Čo vám hovorí oceňovanie ?

Ocenenie môže byť užitočné, keď sa pokúšate určiť reálnu hodnotu cenného papiera, ktorá sa určuje podľa toho, čo je kupujúci ochotný zaplatiť predávajúcemu, za predpokladu, že do transakcie vstúpia obe strany dobrovoľne.

Keď sa cenný papier obchoduje na burze, určujú trhovú hodnotu akcie alebo dlhopisu kupujúci a predávajúci.

Pojem vnútorná hodnota sa však vzťahuje na vnímanú hodnotu cenného papiera na základe budúcich výnosov alebo iného atribútu spoločnosti, ktorý nesúvisí s trhovou cenou cenného papiera.

Tam vstupuje do hry oceňovanie.

Analytici robia ocenenie, aby určili, či je spoločnosť alebo majetok na trhu nadhodnotený alebo podhodnotený.

Dve hlavné kategórie metód oceňovania.

Modely absolútneho ocenenia sa pokúšajú nájsť skutočnú alebo „skutočnú“ hodnotu investície iba na základoch. Pohľad na základy jednoducho znamená, že by ste sa sústredili iba na také veci, ako sú dividendy, peňažné toky a miera rastu pre jednu spoločnosť, a nestarajte sa o žiadne ďalšie spoločnosti. Oceňovacie modely, ktoré spadajú do tejto kategórie, zahŕňajú model diskontovania dividend, model diskontovaných peňažných tokov, model reziduálnych výnosov a model založený na aktívach.

Modely relatívneho ocenenia naopak fungujú pri porovnaní predmetnej spoločnosti s inými podobnými spoločnosťami. Tieto metódy zahŕňajú výpočet násobkov a pomerov, ako napríklad násobok ceny a zisku, a ich porovnanie s násobkami podobných spoločností.

Napríklad, ak je P / E spoločnosti nižší ako P / E násobok porovnateľnej spoločnosti, pôvodná spoločnosť by sa mohla považovať za podhodnotenú. Model relatívneho ocenenia sa obvykle počíta oveľa ľahšie a rýchlejšie ako model absolútneho ocenenia, a preto mnoho investorov a analytikov začína s týmto modelom svoju analýzu.

Ako zárobky ovplyvňujú ocenenie.

Vzorec zisku na akciu (EPS) sa uvádza ako zisk dostupný pre bežných akcionárov vydelený počtom kmeňových akcií v obehu.

EPS je ukazovateľ zisku spoločnosti, pretože čím viac ziskov môže spoločnosť generovať na akciu, tým je každá akcia pre investorov hodnotnejšia.

Analytici tiež používajú na ocenenie akcií pomer cena / zisk (P / E), ktorý sa počíta ako trhová cena za akciu vydelená EPS.

Pomer P / E počíta, aká drahá je cena akcie v porovnaní so ziskom vyprodukovaným na akciu.

Napríklad ak je pomer P / E akcie 20-násobný zárobok, analytik porovnáva tento pomer P / E s inými spoločnosťami z rovnakého odvetvia a s pomerom pre širší trh.

V analýze vlastného imania sa použitie pomerov ako P / E na ocenenie spoločnosti nazýva ocenenie založené na viacnásobnom alebo viacnásobnom prístupe.

Ostatné násobky, napríklad EV / EBITDA, sa na výpočet vnútornej hodnoty porovnávajú s podobnými spoločnosťami a historickými násobkami.

Metódy oceňovania.

Existuje niekoľko spôsobov, ako vykonať ocenenie. Vyššie uvedená analýza diskontovaných peňažných tokov je jednou z metód, ktorá počíta hodnotu podniku alebo aktíva na základe ich potenciálu výnosov. Medzi ďalšie metódy patrí sledovanie minulých a podobných transakcií nákupu spoločností alebo majetku alebo porovnanie spoločnosti s podobnými podnikmi a ich oceneniami.

Analýza porovnateľnej spoločnosti je metóda, ktorá sa zameriava na podobné spoločnosti, pokiaľ ide o veľkosť a odvetvie, a o to, ako obchodujú, s cieľom určiť reálnu hodnotu spoločnosti alebo aktíva. Metóda minulých transakcií sa zameriava na minulé transakcie podobných spoločností s cieľom určiť vhodnú hodnotu. Existuje tiež metóda oceňovania na základe aktív, ktorá spočíta všetky hodnoty aktív spoločnosti za predpokladu, že boli predané za reálnu trhovú hodnotu, aby sa získala skutočná hodnota.

Niekedy je všetko potrebné vykonať a potom každé z nich vážiť a vypočítať vnútornú hodnotu. Niektoré metódy sú zatiaľ vhodnejšie pre určité odvetvia a iné nie. Napríklad by ste nepoužili prístup oceňovania na základe aktív k oceneniu poradenskej spoločnosti, ktorá má málo aktív; namiesto toho by bol vhodnejší prístup založený na príjmoch, ako je DCF.

Oceňovanie diskontovaných peňažných tokov.

Analytici tiež hodnotia aktívum alebo investíciu pomocou prílivu a odlivu hotovosti generovaných aktívom, ktorá sa nazýva analýza diskontovaných peňažných tokov (DCF).

Tieto peňažné toky sa diskontujú na aktuálnu hodnotu pomocou diskontnej sadzby, čo je predpoklad úrokových sadzieb alebo minimálna miera návratnosti predpokladaná investorom.

Ak spoločnosť kupuje strojové zariadenie, analyzuje odliv peňazí z nákupu a ďalšie príjmy peňazí generované novým majetkom.

Všetky peňažné toky sú diskontované na súčasnú hodnotu a podnik určuje čistú súčasnú hodnotu (NPV).

Ak je čistá súčasná hodnota kladné číslo, spoločnosť by mala investovať a kúpiť dané aktívum.

Obmedzenia oceňovania.

Pri rozhodovaní, ktorú metódu oceňovania použijete na prvé ocenenie akcií, je ľahké byť ohromený množstvom oceňovacích techník, ktoré majú investori k dispozícii.

Existujú metódy oceňovania, ktoré sú pomerne priame, zatiaľ čo iné sú zložitejšie a komplikovanejšie.

Bohužiaľ neexistuje žiadna metóda, ktorá by sa najlepšie hodila pre každú situáciu.

Každá zásoba je iná a každé odvetvie alebo odvetvie má jedinečné vlastnosti, ktoré si môžu vyžadovať viac metód oceňovania.

Rôzne metódy oceňovania zároveň vytvoria rôzne hodnoty pre rovnaké podkladové aktívum alebo spoločnosť, čo môže viesť analytikov k použitiu techniky, ktorá poskytuje najpriaznivejší výstup.