Podmienka nulového odstupu. (Zero-Gap Condition)

Čo je stav nulového odstupu ?

Podmienka nulovej medzery existuje, keď sú aktíva a pasíva finančnej inštitúcie citlivé na úrokovú mieru v dokonalej rovnováhe pre danú splatnosť.

Názov podmienky sa odvodzuje od skutočnosti, že rozdiel v durácii – alebo rozdiel v citlivosti aktív a pasív inštitúcie na zmeny úrokových sadzieb – je presne nulový.

Za týchto podmienok nebude zmena úrokových sadzieb pre spoločnosť vytvárať prebytok ani manko, pretože spoločnosť je imunizovaná voči svojmu úrokovému riziku pre danú splatnosť.

• Podmienka nulovej medzery existuje, keď sú aktíva a pasíva finančnej inštitúcie citlivé na úrokovú mieru v dokonalej rovnováhe pre danú splatnosť.
• Veľké banky musia chrániť svoje súčasné čisté imanie a dôchodkové fondy majú po niekoľkých rokoch povinnosť platiť, takže musia chrániť budúcu hodnotu svojich portfólií a zároveň riešiť neistotu budúcich úrokových sadzieb.
• V scenári s nulovým rozdielom je duračný rozdiel – alebo rozdiel v citlivosti aktív a pasív inštitúcie na zmeny úrokových sadzieb – presne nulový.
• Za týchto podmienok nebude zmena úrokových sadzieb pre spoločnosť vytvárať prebytok ani manko, pretože spoločnosť je imunizovaná voči svojmu úrokovému riziku pre danú splatnosť.

Pochopenie podmienky nulového odstupu.

Finančné inštitúcie sú vystavené úrokovému riziku, keď sa úroková citlivosť (tiež známa ako doba trvania) ich aktív líši od úrokovej citlivosti ich záväzkov. Podmienka nulovej medzery imunizuje inštitúciu pred úrokovým rizikom tak, že zabezpečí, aby zmena úrokových sadzieb neovplyvnila celkovú hodnotu čistého imania spoločnosti.
V dôsledku fluktuácií úrokových sadzieb sú firmy a finančné inštitúcie vystavené riziku pretrvávajúceho rozdielu v citlivosti úrokových sadzieb medzi svojimi aktívami a pasívami. Výsledkom je, že zmena úrokových sadzieb o 1% môže zvýšiť hodnotu jeho aktív v menšej miere ako hodnotu získanú pre jeho pasíva, čo by malo za následok deficit. Na zmiernenie takýchto úrokových rizík musia firmy zabezpečiť, aby akákoľvek zmena úrokových sadzieb neovplyvnila celkovú hodnotu čistého imania spoločnosti. Táto „imunizácia“ spoločnosti pred úrokovými rizikami sa praktizuje udržiavaním rozdielu v citlivosti aktív a pasív spoločnosti s rovnakou splatnosťou, ktorá sa nazýva podmienka nulovej medzery.
Podmienku nulovej medzery je možné dosiahnuť pomocou stratégií imunizácie úrokových sadzieb – tiež známych ako imunizácia na viac období. Imunizácia je zaisťovacia stratégia, ktorá sa snaží obmedziť alebo vyrovnať vplyv, ktorý môžu mať zmeny úrokových sadzieb na portfólio cenných papierov s pevným výnosom, vrátane kombinácie rôznych úrokovo citlivých aktív a pasív v súvahe spoločnosti. Veľké banky musia chrániť svoje súčasné čisté imanie a dôchodkové fondy majú po niekoľkých rokoch platobnú povinnosť. Obe tieto spoločnosti – a ďalšie – musia chrániť budúcu hodnotu svojich portfólií a zároveň riešiť neistotu budúcich úrokových sadzieb.
Imunizačné stratégie môžu využívať deriváty a iné finančné nástroje na vyrovnanie čo najväčšieho rizika, pokiaľ ide o úrokové sadzby, pričom sa zohľadní durácia portfólia aj jeho konvexnosť – zmena durácie s pohybom úrokových sadzieb (alebo zakrivenie durácie). . V prípade nástrojov s pevným výnosom, ako sú dlhopisy, sa imunizácia snaží obmedziť zmeny ceny, ako aj riziko reinvestície. Riziko reinvestície predstavuje pravdepodobnosť, že pri investovaní do nového cenného papiera budú hotovostné toky investície nižšie.