Swap rizika nulového základu (ZEBRA). (Zero Basis Risk Swap (ZEBRA))

Čo je swap rizika na nulovom základe (ZEBRA) ?

Swap s nulovým základným rizikom (ZEBRA) je dohoda o úrokovom swape medzi obcou a finančným sprostredkovateľom.

Swap je dohoda s dvoma protistranami, kde jedna strana platí druhej strane pevnú úrokovú sadzbu a dostáva pohyblivú úrokovú sadzbu.

Tento konkrétny swap sa považuje za bezrizikový, pretože obec dostáva pohyblivú úrokovú sadzbu, ktorá sa rovná pohyblivej úrokovej miere z jej dlhových záväzkov.

ZEBRA je tiež známa ako „perfektný swap“ alebo „skutočný výmenný kurz“.

• Swap je dohoda s dvoma protistranami, kde jedna strana platí druhej strane pevnú úrokovú sadzbu a dostáva pohyblivú úrokovú sadzbu.
• Swap s nulovým základným rizikom (ZEBRA) je dohoda o úrokovom swape medzi obcou a finančným sprostredkovateľom.
• ZEBRA znamená, že obec zaplatí finančnému sprostredkovateľovi pevnú úrokovú sadzbu zo stanovenej sumy istiny.

Porozumenie swapom rizika na nulovom základe.

Výmeny rizika s nulovým základom znamenajú, že obec zaplatí finančnému sprostredkovateľovi pevnú úrokovú sadzbu zo stanovenej sumy istiny. Na oplátku dostávajú pohyblivú úrokovú sadzbu od finančného sprostredkovateľa. Prijatá pohyblivá úroková sadzba sa rovná pohyblivej úrokovej sadzbe z nesplateného dlhu, ktorý obec pôvodne vydala pre verejnosť.
Obce používajú tieto typy swapov na riadenie rizika, pretože swap vytvára stabilnejšie peňažné toky. Ak sa pohyblivá úroková sadzba ich dlhu zvýši, zvýši sa tiež pohyblivá úroková sadzba, ktorú dostávajú zo swapu ZEBRA. To pomáha vyhnúť sa situácii, keď úroky z dlhu stúpajú, ale vyššie úroky nie sú kompenzované prichádzajúcimi vyššími úrokmi.
Obec vždy platí pevnú úrokovú sadzbu vo výmene ZEBRA. To im umožňuje udržiavať stabilné svoje peňažné toky; vedia, čo budú vyplácať, a tiež vedia, že pohyblivá sadzba, ktorú platia, bude rovnako kompenzovaná pohyblivou sadzbou, ktorú dostanú.
So swapmi ZEBRA sa obchoduje voľnopredajne a môže ísť o akúkoľvek sumu, na ktorej sa dohodne obec a protistrana finančnej inštitúcie.

Príklad výmeny rizika s nulovým základom.

Napríklad povedzme, že obec má dlh vo výške 10 miliónov dolárov s pohyblivou úrokovou sadzbou vydaný na LIBOR plus 1%, s LIBOR na 2%. Obec sa zaväzuje zaplatiť fixnú sadzbu 3,1% finančnému sprostredkovateľovi na obdobie dohodnuté stranami. Na výmenu obec dostáva platby pohyblivej úrokovej sadzby LIBOR plus 1% od finančnej inštitúcie.
Bez ohľadu na to, čo sa stane s úrokovými sadzbami v budúcnosti, sa pohyblivá úroková sadzba bude rovnať pohyblivej úrokovej sadzbe, ktorú musí obec platiť zo svojho dlhu, preto sa jej hovorí swap rizika na nulový základ. Jedna strana by predsa len mohla skončiť lepšie.
Ak úrokové sadzby stúpnu, zvýhodní to obec, pretože platí pevnú sadzbu. Ak úrokové sadzby klesnú, obec je na tom horšie, ako keby swap nevyužili. Je to preto, že budú platiť vyššiu pevnú sadzbu, keď namiesto toho mohli priamo zaplatiť nižšiu úrokovú sadzbu zo svojho dlhu.
Aj keď existuje možnosť, že to skončí horšie, obce stále uzatvárajú takéto dohody, pretože ich hlavným cieľom je stabilizovať náklady dlhu, nie staviť na pohyby úrokových sadzieb.