Portfólio s nulovou beta verziou. (Zero-Beta Portfolio)

Čo je portfólio s nulovou beta verziou ?

Portfólio s nulovou beta verziou je portfólio konštruované s nulovým systematickým rizikom, alebo inými slovami s nulovou beta verziou.

Portfólio s nulovou beta verziou by malo rovnaký očakávaný výnos ako bezriziková miera.

Takéto portfólio by malo nulovú koreláciu s pohybmi na trhu, pretože jeho očakávaný výnos sa rovná bezrizikovej miere alebo relatívne nízkej miere návratnosti v porovnaní s portfóliami s vyššou beta verziou.

Je nepravdepodobné, že by portfólio s nulovou beta verziou prilákalo záujem investorov na býčích trhoch, pretože také portfólio nemá žiadnu trhovú expozíciu, a preto by malo zaostávať za diverzifikovaným portfóliom trhu.

Môže to prilákať určitý záujem počas medvedieho trhu, ale investori si budú pravdepodobne pýtať, či je iba investovanie do bezrizikových krátkodobých pokladníc lepšou a lacnejšou alternatívou k portfóliu s nulovými nákladmi.

• Portfólio s nulovou beta verziou je postavené tak, aby malo nulové systematické riziko – nulovú beta verziu.
• Beta meria citlivosť investície na cenový pohyb špecificky odkazovaného trhového indexu.
• Portfóliá s nulovou beta verziou nemajú žiadnu trhovú expozíciu, takže je nepravdepodobné, že by pritiahli záujem investorov o býčie trhy, pretože tieto portfóliá by nedostatočne plnili diverzifikované trhové portfóliá.

Pochopenie portfólií s nulovou beta verziou.

Beta a vzorec.

Beta meria citlivosť akcií (alebo iných cenných papierov) na cenový pohyb špecificky odkazovaného trhového indexu. Táto štatistika meria, či je investícia viac alebo menej volatilná v porovnaní s trhovým indexom, proti ktorému sa meria.
Beta viac ako jedna naznačuje, že investícia je volatilnejšia ako trh, zatiaľ čo beta menej ako jedna naznačuje, že investícia je menej volatilná ako trh. Možné sú negatívne bety, ktoré naznačujú, že investícia sa pohybuje opačným smerom ako konkrétne opatrenie trhu.
Predstavte si napríklad akciu s veľkým vekom. Je možné, že táto akcia môže mať beta 0,97 verzus index Standard and Poor’s (S&P) 500 (akciový index pre veľké spoločnosti), zatiaľ čo súčasne má beta 0,7 verzus index Russell 2000 (akciový index pre malé spoločnosti). Zároveň je možné, že spoločnosť bude mať negatívnu beta voči veľmi nesúvisiacemu indexu, ako je napríklad index dlhu na rozvíjajúcich sa trhoch.
Vzorec pre beta verziu je:
Beta = kovariancia trhového výnosu s návratnosťou akcií / odchýlka trhového výnosu.

Jednoduchý príklad s nulovou beta verziou.

Ako jednoduchý príklad portfólia s nulovou beta verziou zvážte nasledujúce.

Portfóliový manažér chce vybudovať portfólio s nulovou beta verziou oproti indexu S&P 500.

Manažér má na investovanie 5 miliónov dolárov a zvažuje nasledujúce investičné možnosti:

Sklad 1: má beta verziu 0,95

Sklad 2: má beta 0,55

Bond 1: má beta verziu 0,2

Bond 2: má beta -0,5

Komodita 1: má beta -0,8

Ak by investičný manažér alokoval kapitál nasledujúcim spôsobom, vytvoril by portfólio s beta približne nulovou hodnotou:

Stock 1: 700 000 dolárov (14% portfólia; vážená beta 0,133)

Sklad 2: 1 400 000 dolárov (28% portfólia; vážená beta 0,182)

Bond 1: 400 000 dolárov (8% portfólia; vážená beta 0,016)

Bond 2: 1 milión dolárov (20% portfólia; vážená beta -0,1)

Komodita 1: 1,5 milióna dolárov (20% portfólia; vážená beta -0,24)

Toto portfólio by malo beta -0,009, čo sa považuje za takmer nulové beta portfólio.