Rekapitalizácia. (Recapitalization)

Čo je rekapitalizácia ?

Rekapitalizácia je proces reštrukturalizácie zmesi dlhov a kapitálu spoločnosti, často s cieľom stabilizovať kapitálovú štruktúru spoločnosti.

Tento proces zahŕňa hlavne výmenu jednej formy financovania za inú, napríklad odstránenie prioritných akcií z kapitálovej štruktúry spoločnosti a ich nahradenie dlhopismi.

• Rekapitalizácia je reštrukturalizácia pomeru dlhu a vlastného imania spoločnosti.
• Účelom rekapitalizácie je stabilizácia kapitálovej štruktúry spoločnosti.
• Medzi dôvody, ktoré spoločnosť môže zvážiť rekapitalizáciu, patrí napríklad pokles ceny akcií, obrana pred nepriateľským prevzatím alebo bankrot.

Pochopenie rekapitalizácie.

Rekapitalizácia je stratégia, ktorú môže spoločnosť použiť na zlepšenie svojej finančnej stability alebo prepracovanie svojej finančnej štruktúry.

Aby to bolo možné dosiahnuť, musí spoločnosť zmeniť pomer dlhu k základnému imaniu tak, že k svojmu kapitálu pridá viac dlhu alebo viac vlastného kapitálu.

Existuje veľa dôvodov, prečo môže spoločnosť zvážiť rekapitalizáciu, vrátane:

Ak dlh spoločnosti klesá úmerne s jej vlastným imaním, má menšiu páku.

Jej zisk na akciu (EPS) by sa mal po zmene znížiť.

Jej akcie by však boli postupne menej riskantné, pretože spoločnosť má menej dlhových záväzkov, ktoré si vyžadujú splatnosť úrokov a návratnosť istiny po splatnosti.

Bez požiadaviek na dlh môže spoločnosť vrátiť viac svojich ziskov a hotovosti akcionárom.

Dôvody, ktoré je potrebné zvážiť rekapitalizáciu.

Na rekapitalizáciu spoločnosť motivuje niekoľko faktorov. Spoločnosť sa môže rozhodnúť použiť ju ako stratégiu na svoju obranu pred nepriateľským prevzatím. Vedenie cieľovej spoločnosti sa môže rozhodnúť vydať viac dlhu, aby bol menej atraktívny pre potenciálneho nadobúdateľa.

Ďalším dôvodom môže byť zníženie jej finančných záväzkov. Vyššia úroveň dlhu v porovnaní s vlastným imaním znamená vyššie splátky úrokov. Obchodovaním s dlhom za vlastné imanie môže spoločnosť znížiť úroveň dlhu, a tým aj výšku úrokov, ktoré platí svojim veriteľom. To zase zlepšuje celkovú finančnú prosperitu spoločnosti.

Rekapitalizácia je navyše životaschopnou stratégiou, ktorá pomáha zabrániť poklesu cien akcií. Ak spoločnosť zistí, že hodnota jej akcií klesá, môže sa rozhodnúť vymeniť kapitál za dlh, aby sa cena akcií posunula späť.

Niektoré spoločnosti môžu tiež použiť rekapitalizáciu na minimalizáciu svojich daňových platieb, na realizáciu stratégie odchodu pre rizikových kapitalistov alebo na reorganizáciu počas bankrotu. Spoločnosti to často používajú ako spôsob diverzifikácie pomeru dlhu k základnému imaniu s cieľom zlepšiť likviditu.

Typy rekapitalizácie.

Spoločnosti môžu zameniť dlh za kapitál alebo naopak z mnohých dôvodov. Príkladom nahradenia dlhu v kapitálovej štruktúre vlastným imaním je, keď spoločnosť vydáva akcie na spätné odkúpenie dlhových cenných papierov, čím zvyšuje svoj podiel na základnom imaní v porovnaní so svojím dlhovým kapitálom. Toto sa nazýva rekapitalizácia vlastného imania.

Dlhoví investori požadujú bežné platby a návratnosť istiny po splatnosti, takže výmena dlhu za kapitál pomáha spoločnosti udržiavať si hotovosť a hotovosť získanú z operácií používať na obchodné účely, reinvestície alebo kapitálové výnosy držiteľom akcií.

Na druhej strane môže spoločnosť vydať dlh a použiť hotovosť na spätný nákup akcií alebo na vyplatenie dividend, čím spoločnosť efektívne rekapitalizuje zvýšením podielu dlhu na kapitálovej štruktúre. Ďalšou výhodou prevzatia väčšieho dlhu je skutočnosť, že platby úrokov sú odpočítateľné od dane, zatiaľ čo dividendy nie. Úhradou úrokov z dlhových cenných papierov môže spoločnosť znížiť daňový výmer a zvýšiť celkovú sumu vráteného kapitálu dlhovým aj akciovým investorom.

Vlády sa tiež podieľajú na masovej rekapitalizácii bankových sektorov svojich krajín v čase finančnej krízy a keď prichádzajú do úvahy solventnosť a likvidita bánk a väčší finančný systém. Napríklad vláda USA rekapitalizovala bankový sektor v krajine rôznymi formami vlastného imania, aby udržala solventnosť bánk a finančného systému a udržala likviditu prostredníctvom programu TARP (Troubled Asset Relief Program, TARP) v roku 2008.1.