Vyváženie. (Rebalancing)

Čo je vyváženie ?

Vyváženie je proces vyrovnania váh portfólia aktív.

Vyváženie zahŕňa pravidelné nakupovanie alebo predaj aktív v portfóliu, aby sa udržala pôvodná alebo požadovaná úroveň alokácie aktív alebo rizika.

Povedzme napríklad, že pôvodná cieľová alokácia aktív bola 50% akcie a 50% dlhopisy.

Ak si akcie v danom období počínali dobre, mohlo to zvýšiť váhu akcií portfólia na 70%.

Investor sa potom môže rozhodnúť predať niektoré akcie a kúpiť dlhopisy, aby sa portfólio vrátilo k pôvodnej cieľovej alokácii 50/50.

• Vyváženie je akt úpravy váh aktív portfólia, aby sa v priebehu času obnovili cieľové alokácie alebo úrovne rizika.
• Existuje niekoľko stratégií na vyváženie, ako napríklad kalendár, koridor alebo portfólio.
• Zmena usporiadania kalendára je najmenej nákladná, ale nereaguje na výkyvy trhu, zatiaľ čo stratégia neustáleho mixu reaguje a je nákladnejšia na použitie.

Ako funguje vyváženie.

Vyváženie portfólia primárne chráni investora pred nadmerným vystavením nežiaducim rizikám. Po druhé, opätovné vyváženie zabezpečuje, že portfóliové expozície zostávajú v oblasti odborných znalostí manažéra. Tieto kroky sa často uskutočňujú, aby sa zabezpečilo, že veľkosť rizika je na požadovanej úrovni investora. Pretože výkonnosť akcií sa môže dramaticky líšiť od dlhopisov, percento aktív spojených s akciami sa bude meniť podľa trhových podmienok. Spolu s premennou výkonnosti môžu investori upraviť celkové riziko vo svojich portfóliách tak, aby vyhovovali meniacim sa finančným potrebám.

Pojem „vyváženie“ má v konečnom dôsledku význam pre rovnomerné rozloženie aktív; rozdelenie akcií a dlhopisov v pomere 50/50 sa však nevyžaduje. Namiesto toho vyváženie portfólia zahŕňa prerozdelenie aktív do definovaného zloženia. To platí bez ohľadu na to, či je cieľová alokácia 50/50, 70/30 alebo 40/60.

Aj keď neexistuje požadovaný harmonogram vyváženia portfólia, väčšina odporúčaní je preskúmať alokácie najmenej raz ročne. Je možné ísť bez vyváženia portfólia, aj keď by to bolo všeobecne neuvážené. Vyváženie dáva investorom príležitosť predávať vysoko a nakúpiť nízko, pričom zisky z vysoko výkonných investícií získajú a reinvestujú ich do oblastí, ktoré ešte nezaznamenali taký pozoruhodný rast.

Vyváženie kalendára je najzákladnejším prístupom k vyváženiu. Táto stratégia jednoducho zahrnuje analýzu investičných pozícií v portfóliu vo vopred stanovených časových intervaloch a prispôsobenie pôvodnej alokácii v požadovanej frekvencii. Spravidla sa uprednostňujú mesačné a štvrťročné hodnotenia, pretože týždenné vyváženie by bolo príliš drahé, zatiaľ čo ročný prístup by umožnil príliš veľký posun portfólia. Ideálna frekvencia opätovného vyváženia musí byť určená na základe časových obmedzení, transakčných nákladov a povoleného driftu. Veľkou výhodou vyváženia kalendára oproti responzívnejším metódam je to, že je to pre investora výrazne časovo menej náročné a nákladnejšie, pretože zahŕňa menej obchodov a vo vopred stanovených termínoch. Nevýhodou však je, že neumožňuje vyváženie v iných termínoch, aj keď sa trh výrazne pohybuje.

Reagujúcejší prístup k vyváženiu sa zameriava na prípustné percentuálne zloženie aktíva v portfóliu – toto sa označuje ako stratégia neustáleho mixu s pásmami alebo koridormi. Každej triede aktív alebo jednotlivým cenným papierom je pridelená cieľová hmotnosť a zodpovedajúci rozsah tolerancií. Napríklad alokačná stratégia môže obsahovať požiadavku držať 30% v akciách rozvíjajúcich sa trhov, 30% v domácich blue chips a 40% v štátnych dlhopisoch s koridorom +/- 5% pre každú triedu aktív. Držitelia rozvíjajúcich sa trhov a domácich modrých čipov môžu v zásade kolísať medzi 25% a 35%, zatiaľ čo 35% až 45% portfólia musí byť alokovaných na štátne dlhopisy. Keď sa váha ktoréhokoľvek holdingu presunie mimo prípustného pásma, vyvažuje sa celé portfólio tak, aby odrážalo pôvodné zloženie cieľa.

Najintenzívnejšou stratégiou rebalancovania, ktorá sa bežne používa, je poistenie portfólia s konštantným podielom (CPPI). Jedná sa o typ poistenia portfólia, pri ktorom investor stanovuje minimálnu hodnotu dolára vo svojom portfóliu a potom štruktúruje alokáciu aktív okolo tohto rozhodnutia. Triedy aktív v CPPI sú štylizované ako rizikové aktíva (zvyčajne akcie alebo podielové fondy) a konzervatívne aktíva buď v hotovosti, v ekvivalentoch alebo v štátnych dlhopisoch. Percento pridelené každému z nich závisí od hodnoty „vankúša“, ktorá je definovaná ako aktuálna hodnota portfólia mínus minimálna hodnota a koeficientu multiplikátora. Čím väčšie je multiplikačné číslo, tým agresívnejšia je stratégia vyváženia. Výsledok stratégie CPPI je do istej miery podobný výsledku nákupu syntetickej kúpnej opcie, ktorá nevyužíva skutočné opčné kontrakty. CPPI sa niekedy označuje ako konvexná stratégia, na rozdiel od „konkávnej stratégie“, ako je konštantný mix. .

Vyrovnávanie dôchodkových účtov.

Jednou z najbežnejších oblastí, ktoré sa investori snažia vyvážiť, sú alokácie na ich dôchodkových účtoch.

Výkonnosť majetku ovplyvňuje celkovú hodnotu a mnoho investorov uprednostňuje agresívnejšie investovanie v mladšom veku a konzervatívnejšie postupovanie v čase, keď sa blížia k dôchodkovému veku.

Portfólio je často najkonzervatívnejšie, keď sa investor pripraví na čerpanie prostriedkov na zabezpečenie dôchodkového príjmu.

Vyváženie pre diverzifikáciu.

V závislosti od výkonnosti trhu môžu investori nájsť v jednej oblasti veľké množstvo obežných aktív.

Napríklad ak by sa hodnota akcie X zvýšila o 25%, zatiaľ čo akcia Y získala iba 5%, veľká časť hodnoty v portfóliu by sa viazala na akciu X. Ak by akcia X zaznamenala náhly pokles, portfólio utrpí vyššie straty.

združením.

Vyváženie umožňuje investorovi presmerovať niektoré fondy, ktoré sú momentálne na sklade X, na inú investíciu, či už ide o viac akcií Y alebo nákup novej akcie úplne.

Tým, že sa fondy rozložia do viacerých akcií, bude pokles jednej z nich čiastočne kompenzovaný aktivitami ostatných, ktoré môžu poskytnúť úroveň stability portfólia.

Inteligentné vyváženie beta verzie.

Inteligentné beta rebalancovanie je typ pravidelného rebalancovania, podobne ako pravidelné rebalancovanie, ktorému sa indexy prispôsobujú, aby sa prispôsobili zmenám v hodnote akcií a trhovej kapitalizácii. Inteligentné beta stratégie využívajú prístup založený na pravidlách, aby sa zabránilo neefektívnosti trhu, ktorá sa vkráda do indexového investovania z dôvodu závislosti na trhovej kapitalizácii. Inteligentné beta vyváženie využíva ďalšie kritériá, ako napríklad hodnotu definovanú ukazovateľmi výkonnosti, ako je účtovná hodnota alebo návratnosť kapitálu, na rozdelenie držby medzi výber akcií. Táto metóda tvorby portfólia založená na pravidlách pridáva k investovaniu vrstvu systematickej analýzy, ktorá jednoduchému indexovému investovaniu chýba.

Aj keď je inteligentné vyváženie beta verzie aktívnejšie ako jednoduché použitie indexového investovania na napodobnenie celkového trhu, je menej aktívne ako výber akcií. Jednou z kľúčových vlastností inteligentného vyváženia beta verzie je to, že z procesu sú vyňaté emócie. V závislosti od toho, ako sú stanovené pravidlá, môže investor skončiť s orezávaním expozície voči svojim najlepším umelcom a zvyšovaním expozície voči hviezdnym umelcom. To je v rozpore so starým výrokom o tom, že necháte bežať svojich víťazov, ale periodické vyváženie realizuje zisky pravidelne skôr, ako sa pokúšať načasovať sentiment na trhu pre maximálny zisk. Inteligentnú beta verziu je možné použiť aj na vyváženie medzi triedami aktív, ak sú nastavené správne parametre. V takom prípade sa rizikovo vážené výnosy často používajú na porovnanie rôznych druhov investícií a na zodpovedajúce prispôsobenie expozície. .