Dopyt s variabilnou úrokovou sadzbou. (Variable-Rate Demand Bond)

Čo je to dlhopis na požiadanie s variabilnou úrokovou sadzbou ?

Dopytový dlhopis s variabilnou úrokovou sadzbou je typom komunálneho dlhopisu (muni) s pohyblivými kupónovými platbami, ktoré sa upravujú v konkrétnych intervaloch.

Dlhopis je splatný majiteľovi dlhopisu na požiadanie po zmene úrokovej sadzby.

Všeobecne sa na stanovenie úrokovej sadzby používa aktuálna sadzba peňažného trhu, plus alebo mínus stanovené percento, čo môže mať za následok zmenu výplat kupónov v priebehu času.

Aj keď držitelia dlhopisov môžu kedykoľvek splatiť dopytový dlhopis, často sa im odporúča, aby si tieto dlhopisy ponechali, aby mohli naďalej dostávať kupónové platby.

Pohyblivá sadzba výplaty kupónu prispieva k väčšej neistote v hotovostných tokoch kupónov v porovnaní s generickými komunálnymi dlhopismi, aj keď niektoré z týchto rizík možno zmierniť možnosťou spätného odkúpenia.

• Dopytový dlhopis s variabilnou úrokovou sadzbou je typom komunálneho dlhopisu s pohyblivými kupónovými platbami upravenými v konkrétnych intervaloch.
• Mestské dlhopisy vydávajú štátne a miestne vlády na zvýšenie kapitálu na financovanie veľkých verejných projektov.
• V porovnaní s generickými komunálnymi dlhopismi prispieva pohyblivá miera kupónových platieb dopytových dlhopisov k väčšej neistote, aj keď niektoré z týchto rizík je možné zmierniť.

Základy dlhopisov na požiadanie s variabilnou úrokovou sadzbou.

Mestské dlhopisy vydávajú štátne a miestne vlády na zvýšenie kapitálu na financovanie verejných projektov, ako je výstavba nemocníc, diaľnic a škôl. Výmenou za požičanie peňazí obciam sa investorom pravidelne vyplácajú úroky vo forme kupónov počas celého obdobia platnosti dlhopisu. Pri splatnosti vládny emitent splatí nominálnu hodnotu dlhopisu držiteľom dlhopisov.
Niektoré dlhopisy Muni majú pevné kupóny, zatiaľ čo iné sú variabilné. Dlhopisy Muni s pohyblivými kupónovými úrokovými sadzbami sa nazývajú dopytové dlhopisy s variabilnou úrokovou sadzbou. Úrokové sadzby týchto dlhopisov sa spravidla resetujú denne, týždenne alebo mesačne. Dlhopisy sú emitované na dlhodobé financovanie so splatnosťou od 20 do 30 rokov.
Dluhopisy s variabilnou úrokovou sadzbou navyše vyžadujú formu likvidity pre prípad zlyhania remarketingu. Likvidnou facilitou použitou na zvýšenie úveru emitenta by mohol byť akreditív, zmluva o kúpe záložných dlhopisov (BPA) alebo vlastná likvidita, ktoré všetky napomáhajú tomu, aby boli tieto cenné papiere akceptovateľné pre fondy peňažného trhu.
Napríklad akreditív predstavuje bezpodmienečný záväzok banky zaplatiť investorom istinu a úroky z dlhopisov na požiadanie s variabilnou úrokovou sadzbou v prípade zlyhania, bankrotu alebo zníženia ratingu emitenta. Pokiaľ je finančná inštitúcia poskytujúca akreditív solventná, investor dostane platbu.

Príklad zo skutočného sveta: Možnosť predčasného vykúpenia.

Dlhopisy na požiadanie s variabilnou úrokovou sadzbou sa často vydávajú s funkciou vloženého puta, ktorá umožňuje držiteľom dlhopisov predložiť ponuky späť emitujúcemu subjektu v deň obnovenia úroku.

Cena putu je par plus akumulovaný úrok.

Držitelia dlhopisov musia oznámiť agentovi tendra oznámenie do stanoveného počtu dní pred dátumom, keď budú dlhové cenné papiere ponúknuté.

Normálne by sa dal alebo uplatnil dopytový dlhopis s variabilnou úrokovou sadzbou, ak by jeho držiteľ chcel okamžitý prístup k svojim finančným prostriedkom, alebo ak by sa trhové úrokové sadzby v ekonomike zvýšili na úroveň, pri ktorej nie je aktuálna kupónová sadzba dlhopisu atraktívna.

Ak je dlhopis ponúkaný pred splatnosťou z dôvodu zvýšenia sadzieb, agent pre remarketing nastaví pre dlhopis novú vyššiu sadzbu.

Ak trhové sadzby klesnú pod kupónovú sadzbu, agent obnoví sadzbu na najnižšiu sadzbu, aby sa zabránilo uplatneniu puta na dlhopis.