Stagflácia (Stagflation)

V ekonomike je staglácia alebo recesia-inflácia situácia, v ktorej je miera inflácie vysoká, tempo ekonomického rastu sa spomaľuje a nezamestnanosť zostáva stabilne vysoká. Predstavuje dilemu pre hospodársku politiku, pretože opatrenia zamerané na zníženie inflácie môžu zhoršiť nezamestnanosť.
Tento výraz, prezrádza stagnácie a inflácie, sa všeobecne pripisuje Iainovi Macleodovi, politikovi britskej Konzervatívnej strany, ktorý sa stal ministrom financií v roku 1970. Macleod použil toto slovo v prejave pred parlamentom v roku 1965 počas obdobia súčasne vysokej inflácie a nezamestnanosti. v Spojenom kráľovstve. Varoval Dolnú snemovňu pred závažnosťou situácie a vyhlásil: „Teraz máme najhorší z oboch svetov – nielen infláciu na jednej strane alebo stagnáciu na druhej strane, ale obidva spolu. Máme niečo také“ stagflácia „situácia. A história sa v modernom ponímaní skutočne vytvára.“
Macleod tento výraz použil znova 7. júla 1970 a začali ho používať aj médiá, napríklad v časopisoch The Economist 15. augusta 1970 a Newsweek 19. marca 1973. John Maynard Keynes tento výraz nepoužíval, ale časť jeho práce označuje podmienky, ktoré by väčšina rozpoznala ako stagfláciu. Vo verzii keynesiánskej makroekonomickej teórie, ktorá bola dominantná medzi koncom druhej svetovej vojny a koncom sedemdesiatych rokov, sa inflácia a recesia považovali za vzájomne sa vylučujúce, pričom vzťah medzi nimi sa popisuje pomocou Phillipsovej krivky. Stagflácia je veľmi nákladná a je ťažké ju hneď po začiatku odstrániť, a to zo sociálneho hľadiska aj z hľadiska rozpočtových deficitov.

Skvelá inflácia

Pojem stagflácia, ktorý je stagnáciou a infláciou, sa začal objavovať počas obdobia inflácie a nezamestnanosti vo Veľkej Británii. V 60. a 70. rokoch došlo v Spojenom kráľovstve k prepuknutiu inflácie. Inflácia vzrástla v 60. a 70. rokoch, tvorcovia politiky Spojeného kráľovstva neuznali primárnu úlohu menovej politiky pri kontrole inflácie. Namiesto toho sa pokúsili pomocou nepeňažných politík a zariadení reagovať na hospodársku krízu. Tvorcovia politík takisto „nepresne odhadli mieru nadmerného dopytu v ekonomike“, [čo] významne prispelo k prepuknutiu inflácie vo Veľkej Británii v 60. a 70. rokoch.
Stagflácia sa však neobmedzovala iba na Spojené kráľovstvo. Ekonómovia preukázali, že medzi siedmimi hlavnými trhovými ekonomikami prevládala stagflácia v rokoch 1973 až 1982. Potom, čo miera inflácie začala v roku 1982 klesať, zameranie ekonómov sa presunulo z príčin stagflácie na „determinanty rastu produktivity a účinky reálnych miezd na dopyt po pracovnej sile “.

Príčiny

Ekonómovia ponúkajú dve hlavné vysvetlenia, prečo dochádza k stagflácii.

Po prvé, stagflácia môže nastať, keď bude ekonomika čeliť dodávateľskému šoku, napríklad rýchlemu zvýšeniu ceny ropy.

Nepriaznivá situácia, ako je táto, má tendenciu zvyšovať ceny súčasne so spomalením hospodárskeho rastu tým, že sa výroba stane nákladnejšou a menej ziskovou.

Po druhé, vláda môže spôsobiť stagfláciu, ak vytvorí politiky, ktoré poškodzujú priemysel a zároveň príliš rýchlo zvyšujú ponuku peňazí.

Tieto dve veci by pravdepodobne museli nastať súčasne, pretože politiky, ktoré spomaľujú ekonomický rast, zvyčajne nespôsobujú infláciu, a politiky, ktoré spôsobujú infláciu, zvyčajne nespomaľujú ekonomický rast. [Cit]

Obidve vysvetlenia sú ponúkané v analýzach stagflácie 70. rokov na Západe.

Začalo to obrovským rastom cien ropy, ale potom to pokračovalo, keď centrálne banky používali nadmerne stimulačnú menovú politiku na potlačenie výslednej recesie, čo spôsobilo špirálu cien a miezd.

Ranný keynesiánstvo a monetarizmus

Až do 60. rokov 20. storočia mnoho keynesiánskych ekonómov ignorovalo možnosť stagflácie, pretože historické skúsenosti naznačovali, že vysoká nezamestnanosť bola typicky spojená s nízkou infláciou a naopak (tento vzťah sa nazýva Phillipsova krivka). Išlo o to, že vysoký dopyt po tovare zvyšuje ceny a tiež povzbudzuje firmy, aby prijímali viac; a rovnako vysoká zamestnanosť zvyšuje dopyt. Avšak v 70. a 80. rokoch, keď došlo k stagflácii, bolo zrejmé, že vzťah medzi úrovňou inflácie a zamestnanosti nebol nevyhnutne stabilný: to znamená, že Phillipsov vzťah sa mohol posunúť. Makroekonómovia začali byť voči keynesiánskym teóriám skeptickejší a samotní keynesiánci prehodnotili svoje myšlienky a hľadali vysvetlenie stagflácie.
Vysvetlenie posunu Phillipsovej krivky pôvodne poskytoval monetaristický ekonóm Milton Friedman a tiež Edmund Phelps. Obaja tvrdili, že keď pracovníci a firmy začnú očakávať vyššiu infláciu, Phillipsova krivka sa posúva nahor (čo znamená, že k inflácii dochádza pri akejkoľvek danej úrovni nezamestnanosti). Navrhli najmä, že ak by inflácia trvala niekoľko rokov, pracovníci a firmy by to začali brať do úvahy počas vyjednávania o mzde, čo by malo za následok rýchlejší rast miezd pracovníkov a nákladov firiem, čím by sa inflácia ešte zvýšila. Aj keď táto myšlienka bola ostrou kritikou raných keynesiánskych teórií, väčšina keynesiánov ju postupne prijala a bola zakomponovaná do novo keynesiánskych ekonomických modelov.

Neokeynesiánstvo

Neokeynesiánska teória rozlišovala dva odlišné druhy inflácie: dopytový ťah (spôsobený posunmi krivky agregátneho dopytu) a nákladový tlak (spôsobený posunmi krivky agregátnej ponuky).

Stagfláciu z tohto pohľadu spôsobuje inflácia zvyšujúca náklady.

Inflácia tlačením na náklady nastáva, keď určitá sila alebo podmienky zvýšia výrobné náklady.

Môže to byť spôsobené vládnymi politikami (napríklad daňami) alebo čisto vonkajšími faktormi, ako je nedostatok prírodných zdrojov alebo vojnový akt.

Súčasné keynesiánske analýzy tvrdia, že stagflácii je možné porozumieť rozlíšením faktorov ovplyvňujúcich agregátny dopyt od faktorov ovplyvňujúcich agregátnu ponuku.

Aj keď je možné použiť menovú a fiškálnu politiku na stabilizáciu ekonomiky tvárou v tvár výkyvom agregátneho dopytu, nie sú veľmi užitočné pri konfrontácii s výkyvmi agregátnej ponuky.

Najmä nepriaznivý šok do agregátnej ponuky, ako napríklad zvýšenie cien ropy, môže viesť k stagflácii.

Teória ponuky

Teórie ponuky sú založené na neokeynesiánskom modeli nákladového tlaku a pripisujú stagfláciu výrazným narušeniam ponuky na strane rovnice ponuky a dopytu na trhu, ako napríklad v prípade náhleho skutočného alebo relatívneho nedostatku kľúčových komodít, prírodných zdrojov alebo prírodný kapitál potrebný na výrobu tovarov a služieb. Problémy s dodávkami môžu spôsobiť aj ďalšie faktory, napríklad spoločenské a politické podmienky, ako sú politické zmeny, vojnové činy, mimoriadne obmedzujúca vládna kontrola výroby. [Cit] šok (napríklad náhle zvýšenie ceny ropy alebo nová daň), ktorý spôsobí následný skok v „nákladoch“ na tovary a služby (často na veľkoobchodnej úrovni). Z technického hľadiska to vedie k poklesu alebo negatívnemu posunu v krivke agregátnej ponuky ekonomiky. [Cit]
V scenári nedostatku zdrojov (Zinam 1982) dochádza k stagflácii, keď je ekonomický rast brzdený obmedzenou dodávkou surovín. To znamená, keď skutočná alebo relatívna ponuka základných materiálov (fosílne palivá (energia), nerasty, poľnohospodárska pôda vo výrobe, drevo atď.) Klesá alebo ju nemožno dostatočne rýchlo zvýšiť v reakcii na rastúci alebo pokračujúci dopyt. Nedostatkom zdrojov môže byť skutočný fyzický nedostatok alebo relatívny nedostatok v dôsledku faktorov, ako sú dane alebo zlá menová politika ovplyvňujúca „náklady“ alebo dostupnosť surovín. To je v súlade s nákladovo-inflačnými faktormi v neokeynesiánskej teórii (vyššie). Toto sa odohráva tak, že potom, čo dôjde k šokom z ponuky, sa ekonomika najskôr pokúsi udržať dynamiku. To znamená, že spotrebitelia a podniky začínajú platiť vyššie ceny, aby udržali svoju úroveň dopytu. Centrálna banka to môže zhoršiť zvýšením ponuky peňazí, napríklad znížením úrokových sadzieb, v rámci boja proti recesii. Zvýšená ponuka peňazí podporuje dopyt po tovaroch a službách, aj keď by dopyt počas recesie normálne klesal. [Cit]
V keynesiánskom modeli spôsobujú vyššie ceny rýchle zvýšenie ponuky tovaru a služieb. Počas šokov z ponuky (tj. Nedostatku, „úzkeho miesta“ v zdrojoch atď.) Dodávky však nereagujú tak, ako by za normálnych okolností reagovali na tieto cenové tlaky. Inflácia teda vyskočí a výkon klesne, čo spôsobí stagfláciu. [Cit]
Po zavedení regulácie miezd a cien Richardom Nixonom 15. augusta 1971 bola za vyvolanie špirálovitých cien obvinená počiatočná vlna nákladových šokov v komoditách. Druhým veľkým šokom bola ropná kríza v roku 1973, keď Organizácia krajín vyvážajúcich ropu (OPEC) obmedzila celosvetové dodávky ropy. Obidve udalosti v kombinácii s celkovým nedostatkom energie, ktorý charakterizoval 70. roky, viedli k skutočnému alebo relatívnemu nedostatku surovín. Výsledkom cenových kontrol bol nedostatok v mieste nákupu, čo spôsobilo napríklad fronty spotrebiteľov na čerpacích staniciach a zvýšené výrobné náklady pre priemysel.

Posledné zobrazenia

V polovici 70. rokov sa tvrdilo, že žiadny z hlavných makroekonomických modelov (keynesiánsky, nový klasický a monetaristický) nedokázal vysvetliť stagfláciu.

Neskôr bolo poskytnuté vysvetlenie založené na dopadoch nepriaznivých ponukových šokov na infláciu aj na produkciu.

Podľa Blancharda (2009) boli tieto nežiaduce udalosti jednou z dvoch zložiek stagflácie;

druhou boli „nápady“ – podľa ktorých Robert Lucas, Thomas Sargent a Robert Barro vyjadrili „divoko nesprávne“ a „zásadne chybné“ predpovede (keynesiánskej ekonómie), ktoré podľa nich ponechali stagfláciu, ktorú by mohli vysvetliť „súčasní“

študenti obchodného cyklu “.

V tejto diskusii Blanchard predpokladá, že nedávne zvýšenie cien ropy by mohlo spustiť ďalšie obdobie stagflácie, hoci sa tak ešte nestalo (s. 152).

Neoklasické pohľady

Čisto neoklasický pohľad na makroekonomiku odmieta myšlienku, že menová politika môže mať skutočné účinky. Neoklasickí makroekonómovia tvrdia, že skutočné ekonomické veličiny, ako napríklad reálny výstup, zamestnanosť a nezamestnanosť, sú určené iba skutočnými faktormi. Nominálne faktory, ako sú zmeny v ponuke peňazí, ovplyvňujú iba nominálne premenné, ako je inflácia. Neoklasická predstava, že nominálne faktory nemôžu mať skutočné účinky, sa často nazýva peňažná neutralita alebo tiež klasická dichotómia.
Pretože neoklasické hľadisko hovorí, že skutočné javy ako nezamestnanosť v podstate nesúvisia s nominálnymi javmi ako je inflácia, neoklasický ekonóm by ponúkol dve samostatné vysvetlenia „stagnácie“ a „inflácie“. Medzi neoklasické vysvetlenia stagnácie (nízky rast a vysoká nezamestnanosť) patria neúčinné vládne nariadenia alebo vysoké dávky pre nezamestnaných, ktoré ľudí motivujú menej hľadať zamestnanie. Ďalšie neoklasické vysvetlenie stagnácie poskytuje teória skutočného hospodárskeho cyklu, v ktorej akýkoľvek pokles produktivity práce umožňuje efektívnejšie pracovať menej. Hlavné neoklasické vysvetlenie inflácie je veľmi jednoduché: stáva sa to, keď menové orgány príliš zvýšia ponuku peňazí.
Skutočné faktory, ktoré určujú produkciu a nezamestnanosť, ovplyvňujú v neoklasickom smere iba krivku agregátnej ponuky. Nominálne faktory, ktoré určujú infláciu, ovplyvňujú iba krivku agregátneho dopytu. Keď niektoré nepriaznivé zmeny v reálnych faktoroch posúvajú krivku agregátnej ponuky vľavo súčasne s tým, že nerozumné menové politiky posúvajú krivku agregátneho dopytu doprava, výsledkom je stagflácia.
Hlavným vysvetlením stagflácie pri klasickom pohľade na ekonomiku sú teda iba politické chyby, ktoré ovplyvňujú infláciu aj trh práce. Je iróniou, že veľmi jasný argument v prospech klasického vysvetlenia stagflácie uviedol samotný Keynes. V roku 1919 John Maynard Keynes vo svojej knihe Ekonomické dôsledky mieru opísal infláciu a ekonomickú stagnáciu, ktorá sa zmocnila Európy. Keynes napísal:
Keynes výslovne poukázal na vzťah medzi vládami, ktoré tlačia peniaze, a infláciou.
Keynes tiež poukázal na to, ako vládna cenová kontrola odrádza od výroby.
Keynes podrobne popísal vzťah medzi deficitmi nemeckej vlády a infláciou.

Keynesiánsky z krátkodobého hľadiska, klasický z dlhodobého hľadiska

Zatiaľ čo väčšina ekonómov verí, že zmeny v peňažnej zásobe môžu mať v krátkodobom horizonte skutočné účinky, neoklasickí a neokeynesovskí ekonómovia majú tendenciu súhlasiť s tým, že zmena peňažnej zásoby nemá dlhodobé účinky. Preto aj ekonómovia, ktorí sa považujú za neokeynesiánov, zvyčajne veria, že z dlhodobého hľadiska sú peniaze neutrálne. Inými slovami, zatiaľ čo neoklasické a neokeynesiánske modely sa často považujú za konkurenčné hľadiská, môžu sa tiež považovať za dva opisy vhodné pre rôzne časové horizonty. Mnoho učebníc hlavného prúdu dnes zaobchádza s neokeynesiánskym modelom ako s vhodnejším opisom ekonomiky v krátkodobom horizonte, keď sú ceny „lepivé“, a s neoklasickým modelom ako s vhodnejším popisom ekonomiky v dlhodobom horizonte, keď ceny mať dostatok času na úplné prispôsobenie. [citácia uvedená]
Aj keď dnes môžu mainstreamoví ekonómovia často pripísať krátke obdobia stagflácie (nie viac ako niekoľko rokov) nepriaznivým zmenám v ponuke, neprijali by to ako vysvetlenie veľmi dlhej stagflácie. Dlhodobejšia stagflácia by sa vysvetľovala ako efekt neprimeraných vládnych politík: nadmerná regulácia trhov s výrobkami a trhmi práce, ktorá vedie k dlhodobej stagnácii, a nadmerný rast ponuky peňazí, ktorý vedie k dlhodobej inflácii. [Cit].

Ako diferenciálna akumulácia

Politickí ekonómovia Jonathan Nitzan a Shimshon Bichler navrhli vysvetlenie stagflácie ako súčasť teórie, ktorú nazývajú diferenciálna akumulácia a ktorá tvrdí, že firmy sa skôr snažia prekonať priemerný zisk a kapitalizáciu, ako maximalizovať. Podľa tejto teórie obdobia fúzií a akvizícií oscilujú s obdobiami stagflácie. Ak už nie sú politicky uskutočniteľné fúzie a akvizície (vlády sa riadia protimonopolnými pravidlami), ako alternatíva k vyššiemu relatívnemu zisku v porovnaní s konkurenciou sa použije stagflácia. S narastajúcimi fúziami a akvizíciami sa zvyšuje moc implementovať stagfláciu.
Stagflácia sa javí ako spoločenská kríza, napríklad v období ropnej krízy v 70. rokoch a v rokoch 2007 až 2010. Inflácia v stagflácii však neovplyvňuje všetky firmy rovnako. Dominantné firmy sú schopné zvyšovať svoje vlastné ceny rýchlejšie ako konkurenti. Zatiaľ čo sa zdá, že v celkovom súčte nikto nemá zisk, rôzne dominantné firmy si zlepšujú svoje pozície pomocou vyšších relatívnych ziskov a vyššej relatívnej kapitalizácie. Stagflácia nie je spôsobená skutočným ponukovým šokom, ale spoločenskou krízou, ktorá naznačuje krízu ponuky. Ide väčšinou o fenomén 20. a 21. storočia, ktorý využila hlavne „koalícia zbraňondolárno-petrodolárna“, ktorá vytvára alebo využíva krízy na Blízkom východe v prospech peňažných záujmov.

Teória stagflácie ťahania dopytu

Teória stagflácie ťahania dopytu skúma myšlienku, že stagflácia môže byť výsledkom výlučne monetárnych šokov bez akýchkoľvek súčasných šokov ponuky alebo negatívnych posunov potenciálu ekonomického výstupu.

Teória dopytu ťahá dopyt po scenári, kde môže nastať stagflácia po období implementácie menovej politiky, ktorá spôsobuje infláciu.

Túto teóriu prvýkrát navrhol v roku 1999 Eduardo Loyo z vládnej školy Johna F. Kennedyho na Harvardovej univerzite.

Teória na strane ponuky

Ekonomika na strane ponuky sa objavila ako reakcia na stagnáciu USA v 70. rokoch.

Vo veľkej miere pripisovala infláciu ukončeniu brettonwoodského systému v roku 1971 a chýbajúcej konkrétnej cenovej referencii v následných menových politikách (keynesiánsky a monetarizmus).

Ekonómovia na strane ponuky tvrdili, že kontrakčná zložka stagflácie bola dôsledkom infláciou vyvolaného rastu reálnych daňových sadzieb (pozri konzolovú teóriu) [citácia potrebná].

Rakúska ekonomická škola

Prívrženci rakúskej školy tvrdia, že vytváranie nových peňazí ex nihilo prospieva tvorcom a prvým príjemcom nových peňazí v porovnaní s neskorými príjemcami. Tvorba peňazí nie je tvorbou bohatstva; iba umožňuje skorým príjemcom peňazí predražiť neskorých príjemcov zdrojov, tovaru a služieb. Pretože skutoční producenti bohatstva sú zvyčajne oneskorenými príjemcami, zvýšenie ponuky peňazí oslabuje tvorbu bohatstva a podkopáva mieru ekonomického rastu. Rakúsky ekonóm Frank Šostak hovorí: „Zvýšenie tempa cenovej inflácie je hlavne o zvýšení tempa rastu ponuky peňazí spojené so spomalením tempa rastu vyrobeného tovaru. (Upozorňujeme, že cena je suma peňazí, ktoré sa platia za jednotku tovaru.) To, čo tu máme, je rýchlejší nárast cenovej inflácie a pokles rýchlosti rastu výroby tovaru. Ale presne o tom je stagflácia, tj. zvýšenie inflácia cien a pokles reálneho ekonomického rastu. Populárny názor je, že stagflácia je úplne vyrovnaná. Zdá sa teda, že fenomén stagflácie je normálnym výsledkom uvoľnenej menovej politiky. Je to v zhode s [Phelps a Friedman (PF) ]. Na rozdiel od PF však tvrdíme, že stagfláciu nespôsobuje skutočnosť, že z krátkodobého hľadiska sú ľudia podvedení centrálnou bankou. Stagflácia je prirodzeným výsledkom čerpania peňazí, ktoré oslabuje tempo ekonomického rastu a zároveň čas zvyšuje mieru rastu cien tovarov a služieb. “.

Jane Jacobs a vplyv miest na stagfláciu

V roku 1984 navrhla novinárka a aktivistka Jane Jacobs zlyhanie hlavných makroekonomických teórií [poznámky 1] pri vysvetľovaní stagflácie, ktoré bolo spôsobené skôr ich zameraním na národ ako hlavnú jednotku ekonomickej analýzy než na mesto. Navrhla, že kľúčom k zabráneniu stagflácii bolo, aby sa národ zameral na rozvoj „miest nahradzujúcich dovoz“, ktoré v rôznych obdobiach zažijú ekonomické vzostupy a pády, poskytnú celkovú národnú stabilitu a zabránia rozšírenej stagnácii. Podľa Jacobsa mestami nahrádzajúcimi dovoz sú mestá s rozvinutými ekonomikami, ktoré vyvážia svoju vlastnú produkciu s domácim dovozom – takže môžu pružne reagovať pri zmene cyklov ekonomickej ponuky a dopytu. Vedci mestského plánovania síce chválili jej originalitu, jasnosť a dôslednosť, ale napriek tomu kritizovali Jacobsa za to, že neporovnával jej vlastné predstavy s hlavnými teoretikmi (napr. Adam Smith, Karl Marx) s rovnakou hĺbkou a šírkou, ako aj s nedostatkom. vedeckej dokumentácie. Napriek týmto problémom je Jacobsova práca pozoruhodná tým, že má širokú verejnú čítanosť a vplyv na rozhodovacie orgány.

Odpovede

Stagflácia podkopala podporu keynesiánskeho konsenzu.

Predseda Federálneho rezervného systému Paul Volcker veľmi prudko zvýšil úrokové sadzby v rokoch 1979–1983, čo sa nazývalo „dezinflačný scenár“.

Potom, čo sa hlavné úrokové sadzby v USA zvýšili na dvojciferné hodnoty, inflácia klesla;

tieto úrokové sadzby boli najvyššie dlhodobé primárne úrokové sadzby, aké kedy na moderných kapitálových trhoch existovali.

Volckerovi sa často pripisuje zásluha, že zastavil aspoň inflačnú stránku stagflácie, hoci americká ekonomika tiež upadla do recesie.

Približne od roku 1983 sa rast začal zotavovať.

V tejto chvíli boli politikou fiškálne stimuly aj rast ponuky peňazí.

Päť- až šesťročný skok v nezamestnanosti počas Volckerovej dezinflácie naznačuje, že Volcker možno dôveroval nezamestnanosti v jej samoopravnosť a návrat k svojej prirodzenej miere v rozumnom období.